国信证券（香港）-新股IPO周报-190110

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        本周新股
        微盟集团
        微盟是中国领军的中小企业云端商业及营销解决方案提供商，同时也是中国领军的腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商。微盟围绕商业云、营销云、销售云打造智慧云端生态体系，通过去中心化的智慧商业解決方案赋能中小企业实现数字化转型。目前旗下拥有:微商城、智慧零售、智慧餐厅、客来店、智慧酒店、智慧休娱、智慧美业、销售推、微站、广告助手等解决方案，帮助客户在新零售时代提高运营效率和盈利能力。
        根据弗若斯特沙利文报告，公司于中国中小企业云端商业及营销解决方案市场的收入市场份额为5.8%，且2017  年于中国各种规模企业云端商业及营销解决方案市场的市场份额为4.2%。公司主要透过中国领先的社交媒体平台微信交付微盟的SaaS  产品及精准营销服务，按2017  年收益及付费商户数量计，公司亦为微信上最大的中小企业第三方服务提供商（按营收计，市场份额为15.3%）。截至最后实际可行日期，公司累积已有近400  位第三方开发商，并在微盟云平台上为商户提供由该等第三方开发商开发的逾600  个应用程序
        2014  年10  月，苏州华映文化产业投资企业（有限合伙）及苏州工业园区八二五新媒体投资企业（有限合伙（均为独立第三方）以注资的方式认购微盟企业及微盟发展的合共15.25%股权，总代价为人民币1800  万元，完成公司A  轮融资。2015  年完成B  轮融资总额超过1.43  亿元，华映文化、苏州工业园区八二五、金字食品有限公司分别认购微盟企业及微盟发展的0.25%、0.25%、18.00%及2.00%股权。2018  年完成C  轮和D  轮融资总额超过2.8  亿美元，分别由上海盟想和上海杉优韬，以及GIC  等公司领投。
        风险提示：
        （1）  对微信平台的过度依赖是的业务发展受限；
        （2）  未全面实现盈利，其盈利能力有待验证；
        （3）  新渠道拓展效果不明显，客户维护难度加大。