中信期货-专题报告（双焦）：冲击地压与瓦斯突出煤矿停产政策解读，煤矿供给再次收紧，双焦价格存在支撑-190111

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        报告摘要：
        1  月10  日，国务院煤矿安监局下发《关于责令深超千米冲击地压和煤瓦斯突出煤矿立即进行安全论证的通知》，煤矿安全生产政策再次收紧。
        政策背景：2018  年四季度，煤矿事故接连发生，特别是山东“冲击地压事故”造成重大人员伤亡，此后，煤矿安全生产的政策密集出台。2019  年1  月9  日，全国安全生产电视电话会议召开，要求树牢安全发展理念，防范化解重大安全风险、坚决遏制重特大事故。此次高危矿井停产的通知，是煤矿安全生产政策的延续和升级。
        政策内容：1）要立即责令辖区采深超千米的冲击地压煤矿和煤与瓦斯突出煤矿停产检查，并提请省级人民政府组织专家进行安全论证。2）对采深超千米的冲击地压煤矿和煤与瓦斯突出煤矿，经安全论证在现有技术条件下难以有效治理的，地方政府要立即列入关闭退出名单并组织实施。3）经论证具备灾害防治能力且瓦斯、冲击地压等灾害治理到位的，要在现有产能基础上核减20%产能。
        对焦煤供给的影响：此次停产论证，主要是影响山东、河南等地的配焦煤矿，涉及总量8036  万吨，占焦煤有效产能的7.5%左右。安全论证结束后，若按煤矿产能核减20%计算，影响焦煤矿产能约1600  万吨，占焦煤有效产能的1.5%左右，此政策将加剧焦煤供给的紧张，预计焦煤供给偏紧格局将维持至春节后甚至“两会”。
        对焦煤价格的影响：配焦煤供给的收缩，将带动配焦煤价格止跌回升，进而带动主焦煤价格企稳。但由于下游焦炭利润已收窄较多，部分焦企处于盈亏边缘，焦炭利润的收缩将压制焦煤的上涨空间。
        对焦炭价格的影响：焦炭价格已经经历六轮，部分钢厂开启第七轮提降，但由于焦煤成本居高不下，焦炭价格快速下跌后，焦炭利润已经收缩较多，焦企有意向煤矿压价，但煤矿供给偏紧，价格松动有限。此次煤矿的停产检查，将支撑焦煤价格企稳回升，进而在成本端对焦炭形成支撑，支撑焦炭价格将止跌企稳。
        风险因素：下游需求持续走弱，煤矿停产执行不及预期