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国海证券-圣邦股份-300661-半年报点评:2021H1业绩近指引上限,模拟IC龙头加速崛起-210829

上传日期:2021-08-31 18:14:31 / 研报作者:吴吉森 / 分享者:1005686
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投资要点:公司业绩近指引上限,行业高景气叠加国产替代助推公司快速成长。

公司积极布局新兴领域,持续推出新产品,市场需求强劲叠加国产替代,驱动业绩实现大幅增长。

公司2021H1公司整体毛利率51.22%(同比-0.82pct),净利率为28.1%(+5.87pct)。

单季度来看,2021Q2公司实现营收5.22亿元(同比+91.27%,环比+32.38%),毛利率53.76%(同比+0.30pct,环比+5.89pct),归母净利润1.85亿元(同比+149.33%,环比+145.21%)。

分产品来看,电源管理产品实现营收6.37亿元(+107.76%),占总营收的比例为69.63%(+3.72pct),毛利率48.32%(+1.22pct);信号链产品实现营收2.78亿元(+75.02%),毛利率57.84%(-3.75pct),占总营收的比例为30.37%(-3.75pct);费用方面,2021H1公司期间费用率(不含研发)为9.12%(-1.38pct),其中销售、管理和财务费用率分别为6.08%(-0.62pct)、3.21%(-1.01pct),-0.17%(+0.25pct)。

自主研发核心技术持续强化,股权激励绑定技术人才,模拟芯片龙头快速崛起。

公司产品种类齐全,覆盖信号链和电源管理两大领域,目前拥有25大类3500余款在售产品,其中2021H1销售收入贡献产品1700余款。

公司注重研发和核心技术人才的管理,研发投入持续增加:研发方面,2021H1研发投入1.56亿元(+61.75%),2021H1推出200余款新产品,模拟集成电路产品综合性能达国际同类先进水平,部分关键技术国际领先,可部分实现进口替代。

公司深耕模拟芯片十余载,经验及技术积累丰富,立足于传统领域持续向新兴领域拓展,目前已在智能手机、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得了显著成绩;人才管理方面,公司研发人员数量及占比不断提升,公司研发人员共436人(占总员工比例67%),其中从事集成电路行业10年以上211人,占研发人员比例近50%。

模拟芯片行业对人员经验有较高要求,为绑定核心技术人才,公司2021M4发布股权激励公告,首次授予核心技术人才共168万股限制性股票。

客户方面,公司产品已切入联想、中兴、小米等各行业龙头厂商供应链,合作的深度与广度不断加强,客户优势明显且对单一客户依赖较低。

我们认为模拟芯片具有通用性强、生命周期长等特点,强大的研发实力、丰富的产品种类和优质的客户资源共筑公。

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