东证期货-黑色产业高频基本面数据（钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤、铁合金）-190114

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        近期变化较大的数据解析
        ★钢材：本周钢材库存继续温和回升。钢材库存变化有两大特点：其一，钢材库存从钢厂转移到市场，意味贸易商在温和冬储；其二，长材库存增幅明显高于板材库存。令人担忧的是，钢材产量环比略有增加，在钢材需求尚可阶段，钢材供给增量并未明显反映到钢材库存上。但是，钢材成交量会进一步萎缩，钢材产量反季节性回升会导致钢市供过于求压力与日俱增。本周钢材期现价格走势略有背离，导致基差小幅收窄。即使短期市场观望等待，钢材期现价格偏于震荡，但是鉴于钢材产量有不降反增的迹象，未来钢价下行风险只增不减。
        ★铁矿石：本周高炉复产数量压过高炉检修数量，钢厂高炉达产率小幅回升，生铁产量同比仍然偏高。港口矿石疏港量反弹，港口进口矿库存总量有所回落，其中澳洲矿库存降幅超过巴西矿库存增幅，同时贸易矿库存继续上升，说明钢厂补库生产意愿随着盈利能力好转而有所增强。钢厂矿石库存总量已经远离超低位，但仍低于去年同期水平，但钢厂矿石库存消费比偏低的程度已有明显改善，钢厂短期补库带动矿价走高，但矿石期现价格上行空间有限。随着钢厂补库动能逐步减弱，矿市的下行风险主要来自钢市下跌的传染效应，矿价将跟随钢价波动。
        ★焦炭：本周焦炭现货价格再度回落，随着焦化厂利润的逐步挤压，市场的关注点更加集中在成本支撑的力度以及下游钢价的走势。从焦炭基本面来看，并未出现转好的迹象。由于江苏地区环保限产力度的放松，焦企产能利用率继续上升，而上下游库存依然没有去化的迹象，焦炭供给仍处于偏宽松的状态。然而，近期由于存在安全隐患的炼焦煤矿安监趋严，有停产的可能，成本支撑力度加强的预期升温，预计焦炭期价将短期反弹。但政策对焦煤供给实际影响又存在不确定因素。焦炭期价波动将加剧。
        ★焦煤：本周焦煤期价受政策预期影响较大，安监总局要求采深超千米及煤与瓦斯突出矿井停产进行安全论证，涉及炼焦配煤产能规模在8000万吨左右。同时，周末陕西神木一煤矿发生重大事故，预计近期煤矿安全检查力度将明显提升。若停产影响时段较长，将比较明显的压制国内炼焦煤供给，预计将拉动焦煤期价。不过，近期由于下游焦化利润的收缩以及钢焦企业炼焦煤库存仍偏高，主产区炼焦煤价格出现松动，海运煤价也同样出现回落。若政策实际影响弱于预期，焦煤期价存在冲高回落风险。
        ★动力煤：本周北方港动力煤现货价格开始出现下跌。电煤季节性旺季接近尾声，下游沿海电厂日耗并未继续上升。电厂库存虽然仍呈现回落态势，但下降速度有所放缓，绝对水平依然偏高。同时，北方港库存整体相对稳定，供给依然较为充裕。在季节性淡季即将来临的情况下，电厂将逐渐控制到货量，港口贸易商预计也将加快出货。加之进口煤通关的逐渐恢复，预计港口动力煤现货价格仍有下行压力。不过由于近期煤矿安全事故导致安监政策趋严的概率增加，建议短期先行观望政策变化。
        ★铁合金：本周硅铁开始修复此前的错误定价，期价明显上扬。一方面得益于黑色整体信心恢复，另一方面生产企业的陆续减产也减缓库存压力，因此下游开始进场采购，需求逐步回暖。值得注意的是，锰矿库存本周大幅下降，锰矿价格下跌势头将延缓，短期对处于高贴水的锰硅期价有一定支撑。
        ★跨品种/跨期套利：继续推荐多矿空钢作为中长期套利策略。等待建筑需求转弱信号，进行多卷空螺套利。