华泰期货-钢材周报：冬储逐步展开，钢价窄幅波动-190113

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        周报摘要：
        上周钢材价格窄幅震荡，贸易商冬储逐步展开，钢材社库上升厂库下降。周内螺纹钢1905合约涨1.52%，热轧卷板1905合约涨2.23%。现货市场上，钢材周内价格略降,唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3420元/吨，涨120元/吨；全国25个市场螺纹HRB400（20mm）均价为3929元/吨，较上周上涨1元/吨，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3743元/吨，较上周上涨9元/吨。
        宏观层面分析，中美贸易摩擦有缓解，国内宏观对冲政策不断，环保限产有所放松，房地产政策压制。
        钢材基本面分析：
        供给：全国高炉开工率64.36%环比上期增0.14%，产能利用率74.23%环比增0.13%。本周调研情况来看，复产高炉主要分布在江苏和河北地区，检修高炉分散在华北、华东地区，多数为例行检修；下周预计新增高炉检修5座，复产高炉10座，开工率仍有小幅上涨趋势。五大钢材周度产量合计975.72万吨，环比增加7.35万吨；螺纹周度产量329.94万吨，环比增3.51万吨；热卷产量323.31万吨，较上周增加6.63万吨。
        需求：本周五大钢材消费量为951.85万吨，环比大增39.80万吨；上海线螺采购量29425吨，较前值回升17.76%，需求尚可。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均为13.67万吨，低于前一周的15.51万吨，12月日均为15.91万吨，消费略降。11月份钢材出口量为529.8万吨，相比上月下降20.2万吨，较去年减少5.2万吨。
        库存：上周钢材社会库存883.42万吨，较前值增加45.32万吨；钢企厂库421.85万吨，减21.45万吨。螺纹钢社会库存366.46万吨，增31.32万吨，厂库182.87万吨，减12.96万吨；热轧社会库存186.50万吨，增6.87万吨，厂库92.44万吨，减0.19万吨。
        观点:  
        国家经济维稳态势明显，货币政策朝宽松方向展开，商品市场对后期经济悲观预期有改善。钢材贸易商冬储展开，钢价获得支撑。目前供求看来，库存累积难创新高，但由于钢材利润尚可，钢企开工意愿不低，钢材供应维持宽松，原料需求向好。总体来看，钢材供应充足，短期冬储需求有支撑，价格波动空间有限。
        本周策略：
        策略：钢材中性，05成材短期有修复贴水预期，低位建长线多单。
        套利方面：
        1、  跨期套利：螺纹热卷可买5抛10。
        2、  跨品种套利：买铁矿（焦煤）抛成材，做空钢厂利润。
        风险点及关注点：
        1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、基建与房地产用钢需求的表现。