华创证券-轻工制造行业周报：12月纸产业链库存详解，港口木浆库存仍处高位，持续关注周大生、中顺洁柔、劲嘉股份-190113

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        全球厂商及港口库存平稳，中国港口贸易商库存高位振荡。截止2018  年12月底，青岛港和保定港木浆库存分别达到88  万吨和7.8  万吨。全球港口木浆库存达到153.4  万吨，创下2017  年年初本轮木浆价格上涨之后的新高。双胶和白卡等木浆系纸库存未明显去化。9  月中旬以来成品纸市场低迷，铜板和双胶纸等木浆系纸由于终端低迷，中间环节贸易商及印刷厂主动减少采购去化库存。截止10  月底双胶纸企业库存为23  万吨，较9  月底增加3  万吨。截止2018年12  月白卡纸企业库存23  天，较11  月略有下滑，需求仍处于相对疲弱状态。纸厂黄板纸库存达到新低。9  月以来随着下游需求疲弱，厂商主动去化库存，至12  月底厂商黄板纸库存达到5.2  天。箱板瓦楞纸旺季疲弱，纸厂库存能持续去化，价格企稳。箱板纸和瓦楞纸价格较5  月份高点分别下跌约1117  元/吨和1350  元/吨。需求疲弱导致18  年5-10  月箱板瓦楞纸库存持续积累，纸价持续下跌。
        公司重要公告及行业动态：顾家家居：顾家集团于2018  年12  月24  日至2019年1月7日期间通过上海证券交易所交易系统累计转让顾家转债1,097,310张，占发行总量的10.00%  。集友股份  ：集友股份与昆明旭光签订共同投资成立安徽集友广誉科技有限公司的合资协议，公司出资700  万元持有集友广誉70%的股权。赫美集团：赫美集团及控股股东汉桥机器厂与湾流资本签署了《关于实施债务重组及组建时尚消费产业升级并购基金的战略合作协议》，拟对汉桥机器厂进行债务重组，同时共同组建时尚消费产业升级并购基金。年产2  亿高级瓦楞纸板、纸箱项目落户广州，其建设地点位于廉江市横山镇金山工业园一品家具产业园，项目总占地面积35000  平方米，建筑面积20000  平方米，总投资10000  万元，其中环保投资500  万元。
        行业及上游重要原料数据：（1）本周原材料木浆价格内盘有小幅上涨，外盘有所下跌；美废8  号价格有所下跌，国废黄板纸价格小幅上涨，其他废纸价格基本持平；生活用纸价格小幅下跌，其他纸类与上周持平；木浆：国内纸浆库存青岛港12  月880  千吨，较11  月下跌20  千吨；保定港12  月78.12  千吨，较11  月上涨2.48  千吨；常熟港12  月500  千吨，较11  月下跌40  千吨。（2）家具行业：原材料价格基本持平；（3）印刷包装业：铝价格小幅上涨，其他原材料价格基本持平。
        限售股解禁提醒：盛通股份（2019.1.15  解禁240  万股）、帝欧家居（2019.1.22解禁10952.5  万股）、海顺新材（2019.2.11  解禁6482.7  万股）、丰林集团（2019.2.18  解禁610.8  万股）、好莱客（2019.2.18  解禁20676.6  万股）、盛通股份（2019.2.20  解禁904.79  万股）。
        风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变