民生证券-商贸零售行业周报：CPI环比持平，关注超市板块-190114

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        报告摘要：
        上周行情回顾
        上周商贸零售板块上涨2.18%，沪深300  指数上涨1.94%，行业跑赢沪深300指数0.24  个百分点，按涨跌幅来看，位列中信29  个一级行业的第19  位。分子板块来看：贸易板块上涨1.83%；零售板块上涨2.29%，其中，连锁板块上涨2.79%，超市板块上涨2.56%，百货板块上涨1.82%。
        上周板块涨幅居前的个股包括：兰州民百（+15.06%）、莱绅通灵（+9.05%）、南极电商（+7.68%）、小商品城（+7.46%）、银座股份（+6.47%）。板块排名后五位的个股分别是汉商集团（-6.82%）、金一文化（-4.88%）、豫园股份（-3.92%）、南纺股份（-2.86%）、老凤祥（-2.55%）。
        本周观点
        根据国家统计局数据，2018  年12  月份，全国居民消费价格同比上涨1.9%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.9%；食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨2.1%。从环比看，CPI  与上月持平。其中，城市和农村均与上月持平；食品价格上涨1.1%，非食品价格下降0.2%；消费品和服务价格均与上月持平。从同比看，CPI  涨幅比上月回落0.3  个百分点。2018年全年全国居民消费价格上涨2.1%，物价温和上涨。
        我们认为，个人所得税政策改革有助于激发居民的消费潜力，有望促进今年零售市场回暖。建议重点关注以下投资主线：
        1、CPI  或将继续温和上涨，建议关注超市板块。我们认为，与美国、日本等国家相比，我国超市行业集中度具有较大提升空间，未来全国性和区域性领跑企业有望凭借生鲜、供应链等方面的竞争优势，逐步提高市场份额。建议关注：永辉超市、家家悦。
        2、根据天猫国际联合CBNData  发布《2018  跨境消费新常态年轻人群洞察报告》，2018  年1-10  月，我国跨境电商零售进口总额同比增长53.7%，实现快速提升。今年起跨境电商零售进口税收政策调整，享受税收优惠政策的商品限额上限提高、清单范围扩大，有助于激发国内居民的消费潜力、促进消费升级，利好跨境电商行业发展。建议关注：跨境通。
        3、伴随消费观念的升级和女性消费力的持续提升，化妆品行业迎来广阔成长空间。我们认为，国产化妆品品牌在渠道、产品、营销、定价等多方面具备竞争优势，能够凭借差异化的定位迎合大众市场需求，未来品牌力或将不断强化，市场份额有望进一步提高。建议关注：珀莱雅。
        4、经济下行压力以及汇率波动的背景下，市场避险情绪升温，黄金投资价值强化，或利好黄金珠宝领跑企业。建议关注：老凤祥、周大生。
        风险提示
        消费低迷、终端需求低于预期，全渠道整合效果不达预期。