华创证券-建材行业周报2019年第2期：解读水泥行业最新变化，海螺水泥底部隐现-190113

《华创证券-建材行业周报2019年第2期：解读水泥行业最新变化，海螺水泥底部隐现-190113（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-建材行业周报2019年第2期：解读水泥行业最新变化，海螺水泥底部隐现-190113（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周主题：沿分析框架思考水泥行业最新变化，看好海螺水泥
        综合判断，水泥行业各要素中，需求面政策稳增长利多主导，利空主要来自于水泥和熟料价格下跌，而由于前期水泥板块股价已经先于水泥价格回调，熟料的大幅降价已有预期。分析认为，水泥企业的股价抑制因素主要来自于高价格与高盈利，价格适当回调之后，有利于春节之后的行情。
        我们认为海螺水泥股价连续回调后，从PE/PB  等估值方法测算，当前的股价已具备吸引力。
        一周市场回顾
        本周大盘震荡上行，建材板块表现与大盘同步。建筑材料申万一级行业指数上涨3.87%，跑赢沪深300  指数1.93pct；各细分行业指数普涨，具体来看，水泥制造指数上涨4.24%，玻璃制造上涨2.23%，管材指数上涨5.30%，耐火材料指数上涨3.25%，其他建材指数上涨3.34%。个股层面，建材本周涨幅前三个股为万里石（12.71%）、冀东水泥（12.14%）、石英股份（10.48%），跌幅前三个股为亚士创能（-3.19%）、海南瑞泽（-1.09%）、长海股份（-1.05%）。
        建材各子行业运行情况
        水泥方面，  2019  年1  月，全国高标号P.O42.5  水泥均价（不含税）383.8  元，同比增长7.1%。
        本周全国水泥价格较上周下跌。下跌主要是内蒙、安徽、浙江沿海、重庆和贵州等地，幅度10-60  元/吨。1  月中上旬，随着需求进入淡季以及雨雪影响，各地发货量继续下降，不同地区环比减少10%-20%。预计需求将继续季节性减弱，水泥价格维持跌势。
        玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅下降，成交稳定。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周平稳。
        建材行业核心观点及推荐
        水泥行业的价格标杆地华东区域已经率先对水泥、熟料降价，行业盈利料将适当回落，而价格的调整有利于行业的稳定与春节后的需求启动，考虑到主要企业如海螺水泥、华新水泥等股价已先于产品价格回调，我们认为当前的股价驱动因素更多来自于需求面的利多，包括国家及各地稳增长的措施逐渐出台等，建议配置海螺水泥、华新水泥、万年青、冀东水泥。
        风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。