华创证券-传媒行业周报：内容、效率构建图片行业护城河，视觉中国尽显多娇半壁江山-190113

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        投资要点
        一周行业表现：上涨2.52%，行业排名15/28
        传媒板块指数上涨2.52%，在申万28  个行业中中涨幅排名第15  名。上证指数上涨1.55%，深圳成分指数上涨2.60%，创业板指数上涨1.32%。本周传媒板块涨幅前五：粤传媒(23.90%)、拓维信息(18.31%)、富春网络（16.38%)、广电网络（15.90%)、北纬科技(15.87%)；板块涨幅后五：乐视网(-7.07%)、*ST  巴士(-6.14%)、中青宝(-4.75%)、中文传媒(-4.44%)、凤凰传媒（-3.90%）。
        行业动态
        互联网：Criteo  发布了“2019  年广告科技报告”。全球网民已经超过35  亿人。互联网是全球增长最快的广告渠道。数据显示网络广告占2017  年全球广告支出的34%。目前网络广告支出已经超过电视。
        游戏：  1月9  日，国家新闻出版广电总局官网公布了新一批游戏版号审批情况，本次放出的游戏版号数量为84  个，绝大多数为手游，仅有1  款端游和1  款页游，本已无缘第一批过审名单的腾讯和网易两家大厂继续缺席。
        影视：据猫眼数据，截至12  月29  日下午5  点，包含已售出未开映场次在内，2018  年中国内地市场的累计票房已经突破了600  亿大关，创下历史新高。
        教育：近日，子乐科技宣布于去年7  月获得数千万pre-A  轮融资，由险峰长青领投。同时将于近期发布第一款产品杜丫丫AI  英语学习机启蒙版。
        行业主要观点
        游戏：今年首批过审游戏名单（80  款）已于2018  年12  月29  日公布，1  月9  日广电总局又公布了新一批游戏版号审批情况（总量84  个，绝大多数为手游，仅有1  款端游和1  款页游）。行业端马太效应预将持续，生产要素预计向头部加速集中，利好头部大厂。
        教育：在就业承压、民办教育监管趋严的背景下，建议关注职教板块的投资机会；2019  年课外培训机构专项整治行动即将收尾，地方监管细则也将明确下来，经历短期整改阵痛后、长期看好K12  龙头培训机构。
        影视院线：2019  年春节档预计上线的电影为14  部，潜在高票房影片为《疯狂的外星人》、《飞驰人生》和《流浪星球》，建议关注电影内容制作公司和龙头院线个股。
        营销：楼宇媒体头部运营商借助广覆盖、高触达的规模化传播效应，预计线下广告预算持续向楼宇广告倾斜，短期建议谨慎关注分众传媒和新潮传媒之间的竞争演绎，预计市场竞争拐点先于龙头业绩拐点，密切关注一季报后行情。
        投资建议
        一月行业金股欢瑞世纪。游戏板块建议关注吉比特、完美世界、游族网络，教育板块建议关注百洋股份、亚夏汽车、科斯伍德，影视院线板块建议关注中国电影、万达电影，营销板块建议关注视觉中国、分众传媒。
        风险提示
        行业竞争加剧；政策监管风险；宏观经济风险。