国信期货-宏观周报：2019年人民币走势展望，前三季度宽幅震荡，四季度止跌企稳-190113

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        点评：
        2018年人民币贬值主要受到3个因素影响：
        1、美元上涨对于人民币的打压：2018年的美元加息周期以及欧洲和英国的脱欧谈判，巩固了美元的强势地位，使得盯住一篮子货币的人民币的走势承压；
        2、中国经济的下行压力：中美贸易战爆发，美国政府对于大量中国生产的商品征收贸易关税，打压中国出口企业，中国经济内外承压，人民币下行；
        3、中美利差缩小：资本是最聪明的资产，具有逐利的本能。两个国家之间利差的变化会直接带来资本的跨境流动，中美利差从2018年初的1.64一路下跌至年末的0.54，中美两国的货币供需改变，投机资金撤出，加速人民币的贬值。
        2019年年初以来，人民币有一定的止跌企稳的迹象。但值得注意的是，这并不意味着之前贬值的原因已经完全出现了逆转。