南华期货-锌周报：短期利好难改弱势，空单持有-190114

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        重要资讯：
        1.  美国政府创史上最长"停摆"纪录
        2.  美国12月CPI九个月来首次环比下跌，受汽油价格急挫影响。
        3.  欧洲央行会议纪要：加息预期时间已经推迟至2019年末，将讨论提供新一轮定向长期再融资操作。
        4.  中美在京举行经贸问题副部级磋商，双方同意继续保持密切联系
        5.  中国12月CPI时隔半年重回"1时代"，PPI创2016年9月来新低。
        6.  美联储纪要：鉴于通胀压力不强，对加息有耐心，市场和经济风险让政策前景不明朗。
        7.  2018年12月SMM中国精炼锌产量44.84万吨，环比减少1.74%，同比减少7.29%。1-12月份累计产量533.1万吨，累计同比减少2.43%。
        8.  交易所库存：截至2019年1月11日，上期所锌库存较上周减956吨至26942吨；截至2019年1月11日，LME锌库存为126800吨。
        9.  保税区库存：截至2019年1月11日，上海保税区锌锭库存7.5万吨，较上周减少2500吨。后半周进口窗口偶有开启，仍需关注后续到货情况。
        10.社会库存：截至2019年1月11日，三地锌社会库存较上周五增加7200吨，较周一增加800吨至10.47万吨。
        周度关注：
        1.  进口锌流入情况；保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
        2.  关注中国经济数据以及其他国际宏观事件。
        周度观点：
        供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但冶炼厂生产不存在季节性影响，且当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。锌锭库存或将出现季节性增长。且近期锌锭进口亏损大幅收窄，或有进口流入冲击现货及整体供应。供应端支撑逐步减弱。下游消费则持续偏弱。整体看，低库存下锌价高位震荡为主，但弱势难改，操作建议阶段性逢高做空。