东兴证券-基础化工行业2018年1月份第3期周报：油价反弹带动相关大宗化学品价格上涨，化肥行业进入传统淡季-190114

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        投资摘要：
        主要化工产品涨跌情况：
        涨幅居前：丁二烯（茂名石化，19.59%），原油（迪拜，13.05%），原油（WTI，9.65%），聚合MDI（华东，8.23%），原油（布伦特，8.10%）。
        跌幅居前：煤焦油（山西，-13.56%），甲醛（华东，-11.76%），醋酸（华东，-6.06%），萤石（华东，-6.06%），TDI（华北，-5.36%）。
        近期东兴化工主要观点：
        油价反弹带动相关大宗化学品价格上涨。12  月OPEC  产量下滑叠加中美贸易谈判顺利等利好消息支撑，国际油价整体止跌上涨。上周油价持续反弹，带动相关石油化学品价格跟涨，如丁二烯、聚合MDI、MTBE、苯、甲苯、苯胺等。
        化肥行业进入传统淡季，单质肥、复合肥均有下滑。据百川统计，上周尿素平均开工率51.03%、磷酸一铵开工率55.54%、磷酸二铵理论开工率为72.11%，复合肥方面，华东、华北、西南、东北地区开工跌破4  成，华中地区不足5  成。此外，春节临近，近期各地物流企业将陆续停运，部分生产企业有停产计划。
        精细化工板块迎来布局良机。我们预计2019  年化工产业链中的净利润将更多地向偏下游方向分配，通过自下而上的方式可在精细化工板块挖掘出较多投资机会。是否具备突破单一产品市场空间有限的限制，是衡量精细化工企业发展潜力的核心考量。技术的可累计性及可拓展性，以及通过产业链的深度一体化建立成本上的显著优势，都是精细化工企业做大做强的可行途径。
        上周市场回顾：
        上周申万化工指数涨2.87%，同期上证指数涨1.55%。细分板块涨幅居前的为：聚氨酯（6.36%），维纶（5.35%），其他塑料制品（5.11%），复合肥（4.98%），粘胶（4.61%）。
        东兴化工组合上周涨2.26%，相比行业指数低3.44  个百分点。
        本周推荐股票组合：
        浙江龙盛（25%）、中旗股份（25%）、兴发集团（25%）、中国石化（25%）。
        风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。