光大证券-交通运输行业周报：贸易摩擦改善利好集运板块-190113

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        ◆核心观点：
        油汇边际利好，看好航空春运旺季。本周人民币兑美元汇率小幅升值突破6.8，NYMEX  原油价格小幅上涨突破50  美元/桶，市场情绪回暖助推航空股价修复。发改委预计2019  春运民航旅客发送量同比增长12%，略高于2018  年春运增速。我们对2019  春运需求保持乐观，考虑目前航空股估值位于底部区域，继续推荐航空板块。
        贸易摩擦改善，集运复苏值得关注。本周中美进行副部长级贸易谈判，从谈判后释放的信息来看，未来贸易摩擦缓和的可能性进一步增大。受此情绪影响，航运板块本周上涨4.56%，相比于沪深300  实现2.62  个点的超额收益。我们认为，从航运子板块而言，集运行业对于贸易摩擦缓和的利好较大，本周中国出口集装箱运价指数CCFI  上涨1.55%，亦部分反映了集运回暖的预期。集运运输板块目前供给端处于收缩状态，未来行业核心矛盾在于需求，一旦贸易摩擦结束，全球经济预期或将触底回升，需求的回暖将带来行业运价回升，对行业公司利润产生边际利好，建议关注全球拥有全球第三大船队的集运龙头中远海控。
        ◆投资建议：
        建议关注进攻性的航空板块以及防守型的铁路板块。
        中国民航业起步较晚，长期来看，国内民航运输业仍然处于成长期，国内行业竞争格局趋于稳定，我们给予行业“增持”评级。推荐华东区域强强联合的东方航空、吉祥航空。
        ◆数据回顾：
        2019  年第二周，交通运输行业指数上涨2.14%：跑赢沪深300  指数0.2  个百分点。分子行业看，受到全球经济触底回升情绪影响，航运板块表现较好，本周实现4.56%的涨幅；本周机场表现仍不佳，板块下跌1.10%。
        航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数BDI  报收于1189  点，周跌幅5.63%；（2）BDTI  收于930  点，周跌幅5.30%；（3）中国沿海干散货运价指数CCBFI  收于1070.73  点，周涨幅0.34%；（4）中国出口集装箱运价指数CCFI  收于854.81  点，周涨幅1.55%。
        ◆风险分析：
        宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降。