华创证券- 农林牧渔行业农业周报：非洲猪瘟疫情持续，利好畜禽养殖-190114

《华创证券- 农林牧渔行业农业周报：非洲猪瘟疫情持续，利好畜禽养殖-190114（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券- 农林牧渔行业农业周报：非洲猪瘟疫情持续，利好畜禽养殖-190114（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一周市场回顾
        农业指数上涨2.04%，跑赢沪深300指数0.1个百分点。
        行业数据点评
        上周五生猪价格10.83元/公斤，环比下跌5.7%，同比下跌28.8%；上周五外购仔猪养殖净利润78.54元/头，环比下跌18.5%。周日山东烟台鸡苗价格4.7-5.1元/羽，周环比上涨0.1元/羽；周日烟台肉毛鸡价格4.78-4.88元/斤，周环比下跌0.5元/斤。
        投资要点
        非洲猪瘟疫病超预期，鸡肉或将成为重要替代品，继续推荐禽链
        2019年第1周(12月31日-1月6日)父母代鸡苗价格63.69元/套，环比下跌1.7%；父母代鸡苗销量77.53万套，环比下跌3.3%，同比上升12.62%。在产祖代种鸡存栏70.05万套，环比上涨3.2%；后备祖代种鸡存栏52.26万套，环比下降8.1%。在产父母代种鸡存栏1430.47万套，环比上涨1.1%；后备父母代种鸡存栏1004.06万套，环比下降2.4%。
        上周五鸡产品价格12010元/吨，周环比上升0.92%，周日山东烟台鸡苗价格4.7-5.1元/羽，周环比上涨0.1元/羽；周日烟台肉毛鸡价格4.78-4.88元/斤，周环比下跌0.5元/斤。我们判断禽链价格不具备持续下调基础：①2018年1-11月祖代鸡更新64.8万套，全年引种量或将维持低位；②2018年1-11月全国父母代鸡苗销量同比下降8%，2019年禽链供应量或将低于2018年；③下游库存维持低位；④非洲猪瘟疫情超预期，2019年5、6月开始猪肉供给可能出现缺口，鸡肉消费或将成为最好的替代品，禽链价格有望大涨，继续推荐禽链。
        非洲猪瘟疫情持续，散养户仍处竞争劣势，猪价反转渐行渐近
        近期我们在江苏北部开展了生猪养殖草根活动，核心结论如下：1、苏北地区非洲猪瘟疫情较严重，生猪存栏及母猪存栏均出现明显下降，饲料销量、仔猪销量和豆粕销量大幅下滑；2、苏北地区最先感染非洲猪瘟的通常是母猪，究其原因，可能是限位栏使用、饲料质量下降等多重因素导致母猪抵抗力较差；3、散养户仍处于竞争劣势：①政府持续劝退散养户；②屠宰场倾向于优先收购规模猪场出栏生猪；③江苏目前只给年出栏生猪超过500头养猪户发放A证（A证可在全省流通），出栏500头以内只能在县内流通。除此之外，散养户和规模猪场在非洲猪瘟发病率上没有明显差异。4、养殖户补栏积极性较弱：①部分产能淘汰或是误认为非洲猪瘟疫情所致，解刨只见脾脏肿大，无出血现象；②屠宰场接受生猪体重超过160斤，养殖户更倾向于补仔猪育肥。
        我们维持此前判断，短期看，随着牛猪投放市场，猪价在春节前料将难以出现大幅上行，各省猪价割裂局面或将持续缓解；中线看，2018年11-12月能繁母猪存栏量环比大幅回落，2019年1、2月能繁母猪存栏量有望继续大幅下降，2018年11月以来母猪带仔淘汰现象严重，部分区域带仔淘汰母猪占母猪屠宰总量的比重高达20%-30%，这将影响7个月之后生猪供应，预计2019年5、6月开始猪价或将呈回升趋势，生猪价格有望迎来持续大幅上涨，继续利好生猪养殖板块。需要注意的是，非洲猪瘟影响超预期，生猪养殖企业销量预期存在下修可能。
        风险提示：疫病；销售价格不及预期。