上海中期期货-期货市场一周投资策略-190114

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        股指：建议谨慎持有2*IH1901/IC1901比值扩大合约
        上周三组期指呈现震荡上行态势，指数间分化不显著，2*IH1901/IC1901比值为1.0927。现货指数亦震荡上行，行业板块多数收涨。近期宏观经济显示经济下行压力较大，同时市场对上市公司盈利预期较差，导致市场前期偏好情绪下降。不过宏观政策和市场资金面均较为积极，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，为季节性资金紧张产生缓解。且北向资金净流入也较前期明显增加，同时国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施，部署加快发行和用好地方政府专项债券，支持在建工程及补短板项目建设并带动消费扩大。从技术面来看，上证指数突破2500点关口，两市成交额较前期增加，期指短期空头格局有所转向，三组期指均站上20日均线上方，操作上建议谨慎持有2*IH1901/IC1901比值扩大合约。
        贵金属：观望
        上周沪金下跌1.93%至284.95，沪银下跌1.24%至3732，美股连涨多日，贵金属避险需求有所下滑。美国政府因边境墙预算问题处于停摆，随着民主党重拾众议院控制权，美国国内政治不确定性料将增加，贵金属仍将受到避险资金关注。美国经济增长持续放缓也将牵制美联储货币政策的实施，建议继续等待更多信号。另外，黄金在外汇多样化中的重要性上升，中国央行两年多来首次增持黄金储备32万盎司。资金方面，截止1/10，SPDR黄金ETF持仓量797.71吨，前值799.18吨，SLV白银ETF持仓量9755.07吨，前值9790.10吨。近期消息面利好已在价格上有所反映，建议观望。
        铜：观望
        上周沪铜1903合约冲高回落，收涨0.38%至47320，持仓量减少0.8万手，美指走弱，伦铜重新测试6000阻力。上周上海电解铜现货对当月合约升水下调100元至贴10-升60元/吨，持货商以降库存为主加强换现速度。电解铜直接消费并无太大亮点，铜杆企业产能利用率延续8月来的下滑态势，后续冬季来临下游需求或难有改观。现货TC加工费维持在90美元/吨以上的高位，矿端供应仍相对宽松，smm统计的12月我国精铜产量环比增超2%，另据外电报道，印度最高法院正为Vedanta旗下铜冶炼厂重开扫清道路。库存方面，截止1/10，上期所注册仓单34091吨（+252），周库存108890吨（-9796），保税区46.3万吨（+0.4），LME库存133600吨（+925）。操作上，全球需求疲弱，库存难以继续下降，建议观察支撑位的有效性，也可尝试做多铜期权波动率。