中银国际期货-乙二醇周报：节前弱势难改，乙二醇底部震荡-190114

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        本期观点：
        上周聚酯产业链基本面没有重大变化，主要驱动力来源于原油价格的反弹。聚酯开工小幅走低，79%左右，对PTA和乙二醇需求尚可，织造业开工开始出现下滑，目前仅65%。上周随着原油价格反弹，涤纶产销火爆，库存快速下滑，尤其POY库存由14.5天降为5.5天。在当前库存水平下，涤纶企业压力大幅降低。织造企业春节放假时间即将集中到来，纺织行业淡季，且终端在上周接货偏多，未来若原油价格不再出现继续上涨，产销或将快速回落。
        乙二醇上周港口库存大增，再次回到下半年以来最高水平。国内今年新增产能较多，供应充足。而需求短时间看依然有减弱的预期，因此近期基本面偏空。在乙二醇高库存和国内高开工供应充足的情况下，乙二醇上周走势弱于PTA，与PTA之间的价差缩小。未来大概率维持这种趋势。
        不过5000附近接近煤制乙二醇成本价格，因此存在一定的支撑。本周若原油价格不再出现大幅波动，高位盘整，乙二醇大概维持在低位震荡。节前缺乏实质性的利好推动力，而下方下跌动能也有限。
        风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响；中美贸易战恶化。