国海证券-机械设备行业周报：促进家电消费新政预出台，服务机器人板块将受益-190114

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        投资要点：
        市场表现：  1  月7  日至1  月11  日，沪深300  指数下降0.49%，机械设备行业指数上涨3.07%，位于所有一级行业中的第8  位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是机械基础件、制冷空调设备、金属制品，期内涨跌幅分别为7.00%、6.83%、4.85%；表现最差的三个细分子行业分别是铁路设备、环保设备、工程机械，期内涨跌幅分别为0.39%、1.39%  、1.65%。
        维持行业“中性”评级。截止到1  月11  日，机械行业P/E(TTM)为24.89倍，与沪深300  的P/E(TTM)之比为2.38x（前值为2.34x），维持行业“中性”评级。中央经济工作会议定调基建补短板，紧抓PPP  等主线，将制造业高质量发展列为年度第一大重点工作，实施更大规模的减税降费；我们建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局，包括轨道交通、光伏设备、服务机器人、口腔医疗设备等；本周重点推荐服务机器人行业龙头——科沃斯，国产口腔CBCT  龙头——美亚光电，国内动密封行业龙头——日机密封，国产GPU  龙头——景嘉微，光伏电池片设备龙头——捷佳伟创，轨道交通装备龙头——中国中车。
        轨道交通：江苏规划新建8  条城际铁路，看好轨道交通行业发展。近日，《江苏省沿江城市群城际铁路建设规划（2019-2025  年）》获国家发改委批复；将规划建设宁淮、宁宣、盐秦锡常宜、宁扬宁马、苏锡常快线等8  个城际铁路项目。未来江苏将构建南京至省内设区市1.5  小时、江苏省沿江地区内1小时、沿江地区中心城市与毗邻城市0.5-1小时交通圈，基本实现对20  万人口以上城市的覆盖。规划中江苏省内总里程约980  公里，总投资2180  亿元；安徽段83  公里，投资137  亿元。我们认为，在基建潮加速推进和车辆投资增长的双重刺激下，国内轨道交通建设持续保持增长，看好轨道交通行业发展；推荐轨道交通装备龙头中国中车，关注高铁动车配件公司华铁股份。
        工程机械：12  月挖机销量同比增长14.4%，符合预期。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018  年12  月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品16027  台，同比增长14.4%；2018  年1-12  月，共计销售各类挖掘机械产品203420  台，同比增长45.0%，符合预期。2019  年增速预期大幅下滑，行业顶点即将到来。在地产和基建投资增速放缓的背景下，主机厂为维护市场份额，竞价促销呈激烈态势，势必影响产品利润水平。但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立液压和艾迪精密。
        光伏设备：政策大力推进平价上网，光伏设备企业最为受益。1  月9  日，国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，提出推进风电、光伏发电无补贴平价上网的有关要求和相关支持政策措施，从而促进可再生能源高质量发展，提高风电、光伏发电的市场竞争力。在光伏平价上网政策的驱动下，加速工艺和设备的升级将成为行业竞争的主旋律，光伏设备行业迎来发展黄金期。在技术快速迭代的背景下，设备龙头凭借先发优势受益明显。建议重点关注在基础工艺领域长时间浸淫的设备龙头公司捷佳伟创。其次关注丝印设备龙头迈为股份，单晶硅生长炉龙头晶盛机电，组件自动化设备供应商京山轻机、金辰股份。
        服务机器人:促进家电消费新政预出台，服务机器人板块将受益。1  月8日，国家发改委副主任表示，今年将制定出台促进家电等热点产品消费的措施；要进一步增加中央预算内投资的规模，加快中央预算内投资下达的进度，以及吸引和扩大社会资本投入国家重点项目的领域和规模。另一方面，CES  2019  近日在美国拉斯维加斯拉开幕，拥有AIVI  视觉识别技术的科沃斯扫地机器人DG70  全球首发，彰显强大的产品迭代能力。我们认为，随着促家电消费新政出台，居民消费潜力将进一步释放，与居民日常生活密切相关的服务机器人行业将充分受益。重点推荐扫地机器人龙头科沃斯，建议关注电网巡检机器人公司亿嘉和。
        口腔医疗设备：《2018  年口腔行业白皮书》发布，看好口腔医疗设备板块。1  月8  日，美团点评医疗健康事业部发布《2018  年口腔行业白皮书》。报告指出，在“互联网+”浪潮下，消费者习惯导致流量入口上移，口腔机构营销模式也由传统的线下向线上迁移。从2016  到2018  年，消费者线上交易口腔类产品的数量涨幅达129%，而线上口腔机构数量涨幅仅36%，口腔机构线上化速度远远滞后于线上需求的涨幅。我们认为，居民口腔医疗服务消费需求广、潜力大，随着未来口腔机构线上化增速，或将激发对优质口腔医疗设备的需求，行业前景广阔。重点推荐口腔CBCT  国产化龙头美亚光电。
        人工智能：全国19  个省市已发布人工智能规划，看好两大维度优质标的。1  月9  日，上海交通大学人工智能研究院联合上海市卫生和健康发展研究中心、上海交通大学医学院发布了《人工智能医疗白皮书》。白皮书显示，截至2018  年12  月底，全国31  省市中已有19  个省市发布了人工智能规划，其中有16  个制定了具体的产业规模发展目标，并且16  个省市2020  年的核心产业规模目标达到近4000  亿，远远超过国家层面制定的目标1500  亿。产业规模目标排名前五的省市分别为上海市、北京市、浙江省、广州省和四川省。我们认为，人工智能上升至国家战略，政策驱动推进人工智能行业持续发展，建议重点关注两大维度标的：一是人工智能核心技术，重点关注GPU  国产化，重点推荐GPU  已于国产CPU和操作系统完成适配的景嘉微；二是关注人工智能与改善民生结合，重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯。
        本周重点推荐标的组合：扩大内需将成为下半年战略支点，持续看好新消费板块设备投资机会。本周推荐组合：【科沃斯】——服务机器人行业龙头；【美亚光电】——国产口腔CBCT  龙头；【日机密封】——国内动密封行业龙头；【景嘉微】——国产GPU  龙头；【捷佳伟创】——  光伏电池片设备龙头；【中国中车】--轨道交通装备龙头。
        风险提示：宏观经济下行超预期；行业政策不及预期；公司相关事项推进不确定性；相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性，资料供参考。