中银国际期货-PTA周报：原油推力减弱，需求疲弱渐现-190114

《中银国际期货-PTA周报：原油推力减弱，需求疲弱渐现-190114（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际期货-PTA周报：原油推力减弱，需求疲弱渐现-190114（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期观点：
        上周产业链基本面没有重大变化，主要推动力来自于原油端。
        聚酯开工小幅走低，79%左右，对PTA和乙二醇需求尚可，织造业开工开始出现下滑，目前仅65%。上周随着原油价格反弹，涤纶产销火爆，库存快速下滑，尤其POY库存由14.5天降为5.5天。在当前库存水平下，涤纶企业压力大幅降低。但是织造企业春节放假时间即将集中到来，纺织行业淡季，且终端在上周接货偏多，未来若原油价格不再出现继续上涨，产销或将快速回落。
        上周国内PTA周均开工在79.64%。周内海伦石化120万吨装置重启，仪征石化65万吨装置重启，蓬威石化90万吨装置停车，华彬石化140万吨装置检修，其他装置未出现明显变化。随着本周部分装置重启，PTA开工率或小幅上调。目前供应依然充足，上周流通库存增长1.7万吨至87.5万吨。未来随着聚酯开工下滑，继续累库是大概率事件。
        不过近期PX价格快速上涨，虽然周五涨幅有所下滑，但依然涨速较快，成本端存在较强的支撑。中长期来看，对远月合约，PTA基本面还有成本继续拖累的预期。中长期看back结构应当不变，跨期正套可继续持有，远月尤其是2001合约的价格应当是最弱的。观点供参考。
        风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响；中美贸易战恶化。