南华期货-原油日报：中国贸易数据下滑，拖累股市油市-190114

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        市场要闻：
        沙特能源大臣法利赫：二手资料显示，欧佩克12月原油产出较11月减少60万桶/日；原油需求健康，油市将迅速回归平衡状态；欧佩克的目标是全球原油库存减少4000万桶，回归至5年均值水平；相信美国页岩油不足以打击油市；我们需要做的是缩窄油价波动范围；沙特石油产量有可能降至1020万桶/日以下，但可能性不大。  
        俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯已经开始根据欧佩克协议削减原油产量，俄罗斯1月将减产5万桶/日，较10月水平要低超过3万桶/日；预计欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会将在四月举行会议。  阿联酋能源部长马兹鲁伊：今年上半年油市能够达到平衡，预计全球原油供应减少120万桶/日足以调整油市；我们将继续监控油市，确保其在今年达到平衡；贸易问题可能影响原油需求；我们拥有足够的原油闲置产能；我们目前关心的是实现原油市场平衡和促进投资的问题；不预期委内瑞拉、利比亚和伊朗的产量将在今年增加。  
        阿曼油长：在4月之前欧佩克特别会议预计不会召开，因为一切进展顺利。  
        美国伊朗事务特别代表：我们不打算就伊朗原油给予更多的豁免，美国之前给予伊朗石油豁免的目的是防止油价猛涨；伊朗原油出口可能还会进一步减少。  
        中国海关总署：中国2018年1-12月原油进口同比增长10.1%至4.62亿吨；中国12月原油进口4378万吨，11月为4287万吨。  
        美银美林：预计2019年布伦特原油均价为70美元/桶，WTI原油均价为59美元/桶。  
        截止至1月11日当周，美国活跃石油钻机数达到873台，较前一周减少4台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为488台，较前一周增加1台。  
        据洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到1月8日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓158146手，环比增加5821手。CFTC持仓数据由于美国联邦政府停摆而暂停公布。  
        简评：  
        近期油市利空消息偏多：
        1）中国海关公布的最新贸易数据疲弱：以美元计价，中国2018年12月出口同比下降4.4%，进口同比下降7.6%，为2016年7月以来最大降幅，这可能暗示了中国经济存增速在进一步放缓的压力。
        2）俄罗斯2019年1月减产力度十分有限：虽然俄罗斯方面此前早已表示，将渐进式执行减产协议，但该国1月减产执行率之低还是颇出市场意外。俄罗斯能源部长近日表示，俄罗斯1月产量将较10月减产基准削减超过3万桶/日。相较俄罗斯承担的23万桶/日的减产配额来说，这一减产量实在颇为有限。
        3）美国活跃石油钻机数连续第二周下降。
        而另一方面，近日的利多消息包括：
        1）OPEC继续给油市"吹暖风"：在近日的能源会议上，沙特与阿联酋的能源部长继续发生，重申OPEC减产决心，并表示，减产协议将使得油市在2019年上半年重新恢复供需平衡状态。
        2）中国原油进口数据再创纪录：中国12月原油进口4378万吨，全年进口量同比增长10.1%至4.62亿吨，连续第二年成为全球最大的原油进口国。据有关分析，今年中国国有大型炼厂的全力开工，以及锦州、惠州等国家战略石油储备库的启动是中国进口量继续增长的主要原因。而受新税收政策限制，民营独立炼厂的影响力有所减弱。
        3）美国不打算就伊朗原油给予更多的豁免，但5月现有豁免权到期后，美国将如何行动目前尚具有不确定性。
        总体来看，在经历了12月底以来的一波触底反弹后，油市存在短线回调的压力。虽然全球宏观经济指标依然令市场担忧，但OPEC的减产态度极为坚决，如果OPEC11个减产国能够严格执行减产协议，再加上伊朗、委内瑞拉、利比亚三国的非自愿减产，我们预计OPEC（未计入非OPEC减产国）在1月的减产力度能够达到130-150万桶/日，如果考虑到部分伊朗的原油产出将进入浮仓库存而不会流入国际市场，整体的供应削减幅度可能更大。这一数字基本上可以在一季度消除原油市场的供应过剩，由此，总体认为一季度油市依然存在上行空间。