德邦证券-机械设备行业：制造业PMI，主要受高耗能行业影响，8月制造业PMI环比下降0.3pp，专用设备保持高景气-210831

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投资要点：事件：8月，我国制造业PMI为50.1%，环比-0.3pp，扩张速度有所放缓，但继续位于扩张区间。

高耗能行业新订单回落对制造业总体负向拉动明显，专用设备等行业保持高景气。

从构成制造业PMI的5个分类指数来看：新订单指数环比-1.3pp为49.6%；生产指数环比-0.1pp为50.9%；原材料库存指数、从业人员指数分别为47.7%、49.6%，均与上月持平；供应商配送时间指数环比-0.9pp为48.0%。

其中，新订单指数在PMI中的权重最高，为30%，其环比下降是本月PMI下降的主要原因。

据统计局解读“本月高耗能行业新订单指数回落较大，对制造业总体负向拉动明显，其中石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业新订单指数连续3个月位于临界点以下”，而“食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备等行业新订单指数均位于扩张区间，且高于上月和去年同期水平”。

我们认为本轮制造业向高端转型驱动因素较此前有所加强，代表先进制造的激光、自动化产品有望继续较快发展。

生产活动总体稳定，企业对市场发展信心稳定。

从生产端分行业来看：农副食品加工、造纸印刷及文教体美娱用品、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均位于55.0%以上较高景气区间，生产增长加快；石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、汽车等行业生产指数低于临界点，生产环比减少。

但总体来看，8月生产指数为50.9%，制造业生产保持平稳扩张。

生产经营活动预期指数为57.5%，持续位于较高景气区间，在调查的21个行业中，除纺织业和黑色金属冶炼及压延加工业外，其他行业均高于临界点，且部分企业反映随着疫情汛情影响逐步消退，生产经营将很快恢复常态，企业对未来发展预期仍保持乐观。

看好工控、激光、工业机器人等先进制造板块。

制造业向智能制造转型升级驱动力强，我们看好工控、激光、机器人等先进制造板块。

重点推荐竞争格局优化的激光板块，我们预计未来5年激光新应用的发展将复制过去5年激光切割的快速放量，而且应用领域将更丰富，更大范围改变材料加工行业。

【锐科激光】是我国光纤激光器龙头，已完成上游产业链整合，在传统和新应用中均处领先地位，经营效率全面提升，成长具备高确定性，业绩具备高弹性。

【柏楚电子】是我国激光切割控制系统龙头，科学技术和应用技术积累深厚，不断深挖护城河、将客户粘性维持在高水平，长期发展空间广阔。

【汇川技术】为我国工控龙头，通用自动化业务快速发展，其中伺服产品下游客户集中有望更快拓展，PLC也在外资品牌缺芯等情况下享有更多切入大客户的机会，龙头地位不断巩固。

【埃斯顿】为国产机器人龙头，享“核心部件+本体+集成”全产业链优势，通过内生+外延有望不断突破天花板。

风险提示：宏观经济增速放缓，原材料缺货等影响超预期，制造业转型升级速度不及预期。