山西证券-轻工行业周报：居然之家拟借壳武汉中商上市，利好中高端家居品牌-190113

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        本周主要观点及投资建议  
        居然之家拟借壳武汉中商上市，将有利于卖场渠道下沉和新零售转型升级。近年来家居卖场市场销量增速及占比下降，2017年，全国规模以上建材家居卖场销售额为9173.7亿元，同比下降达到22.6%。资本注入有助居然之家卖场开店下沉，覆盖更多空白城市，加速中高端家居品牌渠道的铺开。同时在新零售浪潮下，继续加大电商、大数据、智慧物流、普惠金融等领域的布局。  
        居然之家上市利好中高端家居品牌打开优质渠道。居然之家、红星美凯龙两大卖场在全国成熟的店面网络，符合家居品牌的中高端定位。目前家居行业各个品类都面临着激烈的市场竞争，特别是在精装修、产品同质化、营销同质化的趋势下，抢占优质的终端渠道成为各个品牌的重中之重。居然之家的上市将会带来优质终端渠道的扩张，利好定位中高端的家居品牌。  
        重点公司关注：我们长期看好家居龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业，大浪淘沙沉者为金。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配，与喜临门强强联手、协同发力的软体龙头顾家家居，以及大家居+信息化厚积薄发的欧派家居。    
        市场回顾  
        本周，上证综指上涨1.55%%，报收2553.83点，轻工制造指数上涨2.43%，在申万28个一级行业中排名第14。  
        分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：家具（+4.00%）、造纸（+3.77%）、其他轻工制造（+3.30%）、文娱用品（+2.28%）、包装印刷（+0.90%）、珠宝首饰（-0.10%）。    
        行业动态  
        苏宁携全屋智能家居亮相CES  2019  
        居然之家2018年销售额750亿元，门店数量达303家  
        2018年12月全国家具采购额10.5亿    
        风险提示  
        宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。