华创证券-建筑材料行业:基建补短板重任在肩,轨交市政等有望贡献亮眼增长-190115

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观点
2018年以来,随着经济下行压力加大,基建稳增长的重要作用再度受到重视,2018下半年起,基建补短板的相关政策迭出,基建投资增速下行中逐渐企稳。
从此次基建的发力方向看,补短板相关的市政、轨交等领域成为基建投资的重点着力点。
融资手段的缺乏是2018年基建投资失速下行的主要原因之一,2019年,地方专项债、中央预算支出等或有助于解决融资的限制,为基建投资提供相应的资金。
综合来看,我国市政、轨交基建空间仍较大,基建投资有望贡献经济稳增长的重要驱动力,建议关注相关的建筑行业标的,并推荐基建需求带动的水泥行业标的。
关注与推荐
建筑行业:
建议关注中国铁建、中国中铁,以及地方性龙头,相关标的为上海建工、浙江交科。
建材行业:
基建在水泥的需求结构中占比较大,基建投资发力,将有助于水泥需求的稳定或增长,考虑到区域性较强,推荐基建储备较大的区域,以华东、中南为主,并关注雄安新区与京津冀一体化的需求启动。推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、万年青。
风险提示
基建投资增速回升不达预期;房地产投资增速下行,导致需求萎缩。
建材行业产品价格回落,或原材料、燃料价格上升,可能导致盈利能力下降。