中信期货-期权专题报告：商品场外期权发展及应用-190115

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        国内场外商品期权规模加速增长
        全球商品场外衍生品市场在1998年至2008年之间发展迅速，规模出现爆炸性增长。2008年金融危机后，全球商品场外衍生品市场开始大幅下降，名义本金规模明显萎缩，在近几年趋于稳定。截至2018年上半年，全球商品场外衍生品名义本金为21326亿美元，全球商品场外期权名义本金为5057亿美元。
        我国场外商品期权市场从2014年试点模式逐步展开，少数企业参加，2015年-2016年市场规模缓慢增加，到2017年开始场外业务飞速发展，规模不断增加。根据中国期货业协会的数据显示，2017年我国场外商品期权累计新增名义本金2779亿元，较2016年同比增加2031%。据统计，2018年1-10月，我国场外商品期权累计新增名义本金已达到6928亿元。
        场外期权结构多样，提供丰富的风险管理工具
        场外期权市场的期权结构可以大致分为香草期权与奇异期权两类，标准的欧式和美式期权被称为香草期权。奇异期权是比香草期权更复杂的期权品种，奇异期权花样繁多，他们通常都是在传统期权的基础上加以改头换面，或通过各种组合而形成。
        奇异期权的种类较多，大致可以分为路径依赖期权、多因子期权、时间依赖期权以及其他奇异期权四类。每一类奇异期权的收益和风险特性都较为独特，种类繁多的奇异期权能为投资者提供多样化的风险对冲和投资需求。