华泰期货-聚烯烃日报：多空因素交织，震荡行情为主，补库力度较为有限-190116

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        PE：产业链低库运作叠加部分补库需求，弱基本面下窄幅震荡为主
        1月15日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9200元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平为9000元/吨（煤化工）；1月14日，CFR中国价格为1021美金/吨，折合完税价8672元/吨左右，进口利润478元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为500和-350元/吨。
        供给方面，1月15日LL比例42.18%，生产比例持稳，开工率小升。存量装置方面，本周或近期新增检修：燕山石化老三线14日中修；本周新增复产：暂无。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第26批批文聚乙烯回料核定量为0吨，1~26批文总计聚乙烯回料核定量仅20154吨。2019年目前公布了第一批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，农膜季节性旺季结束，需求逐步回落。
        聚烯烃石化库存：58万吨。
        观点：昨日L震荡下行，现货方面，各牌号持稳，商家出货一般，下游采购积极性较弱，市场交投转弱，但市场货源整体不多，价格得以支撑。本周新增检修不多，且目前无论开工和供给均处高位，之后供给依然有较充足预期；外盘方面，进口窗口打开，且后续会继续有低价货源到港，且价格低于节前水平，进口压制依然存在；需求端，目前农膜需求处于稳步下滑阶段，但春季地膜需求而使得农膜总需求下行暂止。综合来看，近期供给增量显著，而需求羸弱，供需矛盾显著，加之进口窗口打开和未来低价进口货源即将到港，PE价格偏弱，但目前市场货源偏紧，除下游小幅累库外，其余各环节库存维持较好，叠加本周要补部分节后库存的需求，价格短期震荡行情为主，8600-8700之间窄幅震荡。
        策略：中性震荡；1-5反套，LP价差止跌，多单可考虑分批止盈，空单考虑择机入场
        风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动；