平安证券-潍柴动力-000338-发动机市占率提升、智能物流业务强劲复苏-210831

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事项：公司发布2021年中报，1H21实现营业收入1264亿元(+34%)，归母净利润64亿(+37%)，扣非后归母净利润为60亿元(+39%)。

分红预案为向全体股东每10股派发现金红利人民币1.85元（含税），不以公积金转增股本。

平安观点：潍柴主营业务下游行业景气度高。

1H21重卡销量104.5万辆（+28%），工程机械销量61.7万台（+33%）。

2021全年重卡有望实现150万台，高于年初普遍预期。

随着物流占比提升、保有量规模抬升，重卡年产销规模有望处于较高平台，周期性减弱。

核心动力总成市占率提升、产品结构改善明显。

1H21公司核心动力总成+整车业务实现收入714亿（+29%）。

母公司报表收入（主要是潍柴发动机业务）341亿（+20%），1H21潍柴销售发动机67.1万台（+42.8%），其中重卡发动机33.9万台，市占率同比提升3.2个百分点至32.4%。

1H21国六发动机销量同比增长一倍，2021.8.17潍柴第40万台国六发动机下线交付，标志着潍柴国六发动机产销量遥遥领先，稳居行业第一。

国六阶段潍柴发动机领先优势进一步突出。

陕重汽收入422亿（+30%），净利润5.2亿（-43%），受原材料涨价影响盈利能力，1H21销售重型卡车11.7万辆（+32.4%）。

产品结构调整有成效，物流重卡占比达61%，出口占比达8%。

法士特收入119亿（+29%），净利润10亿（+14%），1H21销售变速箱80.2万台（+32.4%），其中重卡变速箱销售78.2万台，市场份额同比提升2.8个百分点至74.9%。

战略高端产品继续发力，大缸径发动机实现收入5.2亿元（+24.2%）；高端液压实现国内收入2.9亿元（+27.3%）。

道路用国六发动机全面满足法规要求，非道路国四发动机不断迭代升级，产品降成本、降油耗、轻量化等成效显著。

以动力系统为核心，充分发挥系统匹配优势，“液压动力总成、CVT动力总成、新能源动力总成”新三大动力总成核心技术不断突破，关键核心技术实现自主可控。