招商银行-区域研究之GDP需求篇：细观投资消费，且辨孰强孰弱-190115

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        ■  本报告是中国区域经济研究的第二篇，基于GDP  支出法框架，对东部、中部、西部和东北四个区域共30  个省份的需求规模和结构进行了初步分析，并通过社会消费品零售总额和固定资产投资增速来跟踪各地区消费和投资需求的变化态势。结合需求端分析与生产端分析，形成完整的地区GDP  拼图。
        ■  需求规模呈现头部效应与东西梯差。江苏、广东、山东三省GDP  遥遥领先于其他省市。东部地区的GDP  规模相对较高，中部其次，东北和西部地区较低。
        ■  需求结构可分为三大类，“东出西入，西投东消”的特征明显。东部多数省市均有不同程度的货物与服务净流出，而中、西、东北部省市均为净流入。我们用投资率与消费率之差来对地区需求结构进行类型划分，总共分为消费型、平衡型和投资型三大类。其中投资型以西部省市居多，消费型更多来自东部。
        ■  消费和投资的区域特征各异。消费上，广东、江苏和山东的头部领先优势明显，中部和西部的增长速度较快。投资上，广东、江苏和山东的领头优势继续，但区域间的差异与消费相比较小。东部和中部的增长速度较快。
        ■  各省市需求态势不同。中部没有消费和投资双双落后于全国的省市，东北没有消费和投资双双领先于全国的省市。东部和西部优差混杂。消费和投资双双表现强韧的地区，如江苏、上海、福建、河南等，是结构性机会的关注点；消费和投资均落后的地区，如北京、天津、辽宁、吉林等，则需要更多关注其经济下行的压力。
        ■  区域GDP  画像。结合本篇报告的需求结构研究结果和《区域研究之GDP  及三大产业篇》中的各地经济实力以及产业结构的研究结果，得到了各区域GDP  的完整画像，对东、中、西、东北四个地区的GDP  发展情况进行了详细的描述。
        ■  年度三好生与困难生。以GDP  增速、产业结构变化、投资与消费需求增速三个标准衡量全国各省市的经济发展情况，评选出年度的三好生和困难生。三好生为GDP  增速高于全国、产业升级、投资与消费增速均高于全国的省市，包括中部的湖北、湖南、河南、安徽以及西部的四川、云南；建议积极关注这六个地区的发展机会和态势，捕捉更多业务机会。困难生为GDP  增速低于全国、原动力衰弱但缺乏动能转换苗头、投资和消费增速均低于全国的省市，包括东部的天津和东北的吉林；建议持续跟踪此类地区的产业和需求结构，警惕经济周期和产业周期风险。