光大证券-天虹股份-002419-股票增持计划点评：第二期股票增持计划出台，激励体系进一步完善-190115

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        ◆董事会审议通过第二期股票增持计划，筹资上限为9309  万元
        1  月15  日晚，公司公告：董事会审议通过《第二期市场化股票增持计划（草案）》。此次股票增持计划的参加对象为公司及下属子公司员工，总人数不超过295  人，筹集资金总额上限为9309  万元，以1  月15  日收盘价10.95  元/股测算，认购总股份约为850  万股，约占公司总股本的0.71%。股票增持计划设立后将认购“招商资管-天虹商场股份有限公司第二期员工持股计划单一资产管理计划”，该资管计划将以二级市场购买等方式完成建仓，投资范围为天虹股份股票。此次增持计划还需股东大会批准。
        ◆有利于进一步完善公司治理结构，充分调动员工的积极性和创造性
        公司设立第二期市场化股票增持计划，有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，有利于进一步完善公司治理结构，促进公司长期、稳定发展。有利于进一步完善核心层级的激励体系，充分调动员工的积极性和创造性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。
        ◆新店拓展有望加速，迈入高速发展期，激励机制不断完善
        截至2018  年9  月末，公司已进驻广东、江西等8  省市的25  个城市，共经营各业态门店318  家，面积合计约279  万平方米。公司门店经营状况不断改善，1-3Q2018  公司可比店利润总额同比增速超过19%。公司扩张能力不断增强，1-3Q2018  公司已经新开3  家购物中心、1  家综合百货等多家门店，全年门店新开数量有望创出历史新高。公司激励体系不断完善，公司在2017  年底推出第一期股票增持计划，参加对象为公司董事长、总经理等主要管理人员及业务骨干，2019  年初又推出第二期股票增持计划。
        ◆维持盈利预测，维持“买入”评级
        我们认为公司成本费用控制成效显著，门店经营状况不断改善，新店拓展加速，激励机制不断完善。我们维持对公司2018-2020  年EPS  的预测，分别为0.78/0.90/1.02  元，当前市盈率（2019E）为12X，处于较低水平，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：公司创新业态发展未达预期，新店拓展效果未达预期。