天风证券-可转债战略配置系列（一）：转债配置时点已到-190115

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        从大类资产的角度看，可转债已经到了有为区间
        从时点选择来看，利率牛市仍然会持续，宽松的货币政策带来的较低利率水平和资金成本，给可转债配置提供了合适环境。
        从转股溢价率，偏债性  YTM  和利差以及转债平均价格来看，目前的转债估值处于历史相对低点
        金融监管带来转债扩张机会，规模有望接近万亿，此外，发行方式的创新也给可转债带来了可能。
        可转债在大类资产中的位置
        转债的资产属性位于固收和权益之间，但是转债本身很难成为单独的大类资产，主要受制于主要原因是规模较小以及规模不稳定。从资产管理的角度来看，加入可转债能够有效提高组合管理效率。
        站在目前的时点，权益市场估值处于低点、转债估值整体处于低点、转债在扩容期间，我们认为转债的战略配置时点已经到来，建议投资者在组合中增加转债的配置仓位。
        风险提示：权益市场持续低迷，新供给冲击超过预期