首创证券-创世纪-300083-公司简评报告：专注数控机床业务，创新推动销量高速增长-210830

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创世纪发布半年报，2021H1营业收入23.49亿元，同比+51.80%；归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比+70.82%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.78亿元，同比+99.55%。

基本每股收益为0.17元，上年同期为0.10元。

专注数控机床业务，通用机型销量高速增长：公司2020年全面整合、剥离精密结构件业务，以专注于中高端数控机床业务。

公司产品门类齐全，涵盖金属切削机床和非金属切削机床，下游主要应用于通用及3C领域。

通用系列核心产品为立式加工中心（V系列），其他产品包括龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床等。

通用机床作为未来公司发展的战略重点，连续三年销量翻番，2021上半年业务规模已超过去年全年水平。

3C领域作为公司的传统优势所在，核心产品高速钻铣攻牙加工中心系列产品累计交付量超过75000台，为单项产品行业第一，基本实现核心用户端的全面覆盖。

今年以来，公司继续巩固核心产品钻攻机市场份额，推进3C产品的非3C化应用，以应对无人机、电子烟、自动化、VR/AR硬件设备等新兴领域市场的旺盛需求。

深挖客户需求，加大研发投入：2021上半年公司投入研发费用1.18亿元，占营收比重达5%，去年同期研发费用为5149万元。

研发活动围绕“整机+”展开，以整机研发为基础，积极布局关键部件研发、“机床云”平台开发。

整机研发方面，目前公司已完成“第六代”钻攻机的整机研发及批量生产，同时结合通用客户加工特点，开发出新一代立式加工中心明星产品T-V856S。

关键部件方面，公司已获得主轴相关专利15项、实现50%的自主化率，获得刀库相关专利24项、实现90%的自主化率。

公司联合华中数控共同开发精雕机数控系统（TaiKan818D），并积极开展数控系统二次开发。

市场需求放量，加速产能爬坡、优化供应链体系：国内制造业景气度复苏推动机床需求放量，金属切削机床产量同比增速自2020年4月转正以来，一直维持着两位数以上增速。

2021上半年国内金属切削机床产量29.7万台，同比增长45%。

面对行业高景气度和旺盛的订单需求，公司加快东莞沙田、宜宾等生产基地建设，并持续优化供应链、提升装备效率。

今年以来，钢材等大宗商品价格波动大，机床所需铸件、钣金件等原材料价格上涨，公司发挥供应链优势，有效减轻原材料价格上涨对成本的压力。

2021上半年数控机床销售整体毛利率31.84%，较去年同期提升0.58%。

投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.2/8.0/10.6亿元，当前股价对应PE为45.0/29.1/21.8倍。

机床行业景气度高，公司在手订单充足、成本管控有效，首次覆盖，给予“增持”评级。