首创证券-医药生物行业简评报告：中报披露接近尾声，把握核心资产回调机会-210830

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医药周观点：中报披露接近尾声，把握核心资产回调机会医药中报业绩整体稳健发展。

截至8月29日，已有85%的医药上市公司披露半年报。

从已披露的317份半年报样本来看，医药生物行业整体业绩稳健增长。

在317份样本中，50家医药生物公司上半年归母净利润同比增长超过100%，38家公司同比增速处于50-99.9%区间，47家公司处于30-49.9%，39家公司为20-29.9%，46家为0-19.9%，77家公司盈利但负增长，20家公司亏损。

医疗服务、生物制品、医疗器械维持高增长。

在317家公司中，医疗服务（20家）受益于疫情后复苏和CXO景气带来高增长，归母净利润增速72.91%；生物制品（34家）增速43.15%；医疗器械（88家）增速43.15%；中药（61家）增速28.0%；医药商业（21家）增速26.8%；化学原料药（27家）增速17.26%；化学制剂（66家）增速5.1%。

理性看待集采政策，看好高景气赛道。

近2周，安徽检测试剂集采和山东流感疫苗集采对市场情绪产生较大影响。

8月27日，两项集采均公布了结果。

安徽检测试剂集采雅培、迈瑞、新产业、西门子等12家企业入围，具体价格和执行时间尚未公布。

山东流感疫苗集采未出现明显降价，价格与其他省份中标价价差基本不超过10元/支。

各省将持续探索针对不同品种的集采，我们认为应关注相关品种的自身特性、发展阶段和竞争格局，具体品种具体分析，寻找因集采被错杀的投资标的。

当前，我们建议聚焦受政策影响较小细分行业：医疗服务（连锁医院、CXO）、医疗器械、科研支持、连锁药店、资源（血制品）&消费（疫苗、眼科、生长激素）。

市场回顾：上周生物医药板块小幅上涨，周涨幅排全部SW一级行业第21位；今年以来，医药生物下跌8.73%，跑输沪深300指数1.35个百分点，排全部SW一级行业第二十一位。

细分行业方面，上周医药生物细分板块止跌上涨0.61%。

今年以来，化学原料药和中药表现最优，年初至今分别上涨11.79%和6.04%；化学制剂是表现最弱的子行业，下跌28.39%。

化学制剂（-28.39%）、医药商业（-21.55%）和医疗器械（-12.69%）跑输医药生物（SW）行业指数。

个股表现方面，个股表现来看，上周涨幅排名前五的个股为：键凯科技（46.38%）、富祥药业（31.30%）、延安必康（30.52%）、同和药业（25.33%）和奕瑞科技（21.89%）。

跌幅排名前五的个股为：康泰医学（-31.73%）、华东医药（-17.15%）、华北制药（-14.92%）、天宇股份（-14.51%）和海尔生物（-12.98%）。

估值：上周医药生物估值小幅上涨，截止周五（8月27日），医药生物（SW）全行业PE（TTM）34.5倍，PB（LF）4.37倍。

风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。