财通证券-欧普康视-300595-业绩符合预期，外延布局拓展-190116

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        公司发布年报预告，归母净利润1.96-2.26亿（+30-50%），非经常性损益2650万元，扣非净利润1.7-2.0亿（+25.9-48%）
        归母净利润中位数为2.11亿（+40%），较前三季度下降近7pp，扣非净利润中位数1.845亿（36.7%），较前三季度下降3pp。如果考虑限制性股票费用1050万元，扣非增速40%，较前三季度考虑股票费用扣非增速下降7pp。从单季度来看，四季度归母、扣非、调整后扣非增速分别为20%、26%、20%，较三季度下降31/26/36pp，波动较大，归母、调整后扣非增速为近两年低点，部分受去年同期高基数影响。
        总体来看，公司之前三季报表现非常突出，全年扣非增速40%较前三季度稍有回落但仍表现挺好，较上半年增速持平，仍为近五年高位。主要原因除了主打产品梦戴维增速仍然保持33%左右高速增长，增长提升主要来自公司不断并购销售渠道公司，2018年中报相对2017年中报，控股子公司从12个增加到38个。另外新产品dreamvision价格较高推动替代升级。我们预计新渠道和新产品成为业绩增长的两大新动力，未来仍可保持40%左右的业绩增长。
        收购阳光医疗股权拓展布局医疗器械
        公司拟投资1600万，持有阳光医疗约16%的股权，约20倍PE，之前与阳光医疗、博奥经典合资成立安徽博奥基因检测。另外公司也成立星瞳医疗进行新生儿眼疾筛查工作。公司设有安徽医疗器械创新基地，最外圈外延包括医疗器械领域，侧重检测，基因检测也与眼科疾病有一定关系。
        盈利预测与投资建议
        近期政策促进，一是近视防控政策层级高、目标明确、问责制，指南给力；二是贸易战对美产品加税，长期政策促进进口替代；三是不受医保控费带量采购影响。长期逻辑主要有儿童消费升级，生育放开长期促进；行业空间很大，增速高。预计公司2018～2020年EPS分别为0.95元、1.33元、1.84元，对应PE分别为40.0倍、28.4倍、20.5倍。维持公司"买入"评级。给予目标价49.0元。
        风险提示:行业竞争加剧