方正证券-万达电影-002739-21H1扭亏为盈，轻重并举提升市占率-210831

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事件：公告21年半年报，营收70.34亿（YoY+256.64%），归母净利润6.39亿（YoY+140.77%），扣非净利润6.13亿（YoY+135.92%）。

点评：1、21H1业绩扭亏为盈，影院端市占率提升明显：（1）整体业绩：21H1营收70.34亿（YoY+256.64%），归母净利润6.39亿（YoY+140.77%），21H1随着国内疫情管控常态化，票房进入调整期，利润扭亏为盈。

（2）分季度：20Q1-21Q1收入为12.5/7.2/12.4/30.8/41.2亿元（YoY-67.9%/-80.3%/-69.2%/-19.8%/+228.4%）；归母净利-6/-9.7/-4.5/-46.5/5.24亿元。

Q2为票房淡季，21Q2营收29.1亿元（YoY+305.9%），同比增速放大，较19Q2下降20.22%；归母净利1.15亿元（YoY+111.9%），较19Q2下降17%。

21H1全国票房250.3亿元（不含服务费，较19H1下降13.8%），观影人次6.8亿（较19H1下降15.9%）；公司票房35.5亿（较19H1下降9.1%），观影人次9181万（较19H1增长1.1%），表现均好于行业；21年1-6月影院（含特许经营加盟）累计市占率为15%，单月市场份额最高于2021年3月达到17.8%，较往年有明显提升。

（3）分业务：21H1观影收入40.4亿元（YoY+658.3%），占比57.44%（YoY+30.4pct）；广告及卖品收入12.6亿元（YoY+167.17%）；影视剧游戏相关收入12.8亿元（YoY+41.7%）。

2、行业出清加速，公司轻重并举提升市场份额：（1）全国：21H1全国新增影院559家，共计11813家（20年末为13126家，预计关停1872家影院）；新增银幕3336块，银幕数共计71554块（20年末为75581块，预计关停7363块），出清加速。

（2）公司扩张：截至21H1，公司国内已开业影院712家/6174块银幕，其中直营664家影院/5815块银幕（21H1新开业24家，关停7家），特许经营加盟48家影院/359块银幕（21H1意向签约88家，新开业17家）。

境外影院55家，483块银幕。

21年计划。