华泰期货-聚烯烃日报：补库实际一般，基差在央行新动作下得以收敛-190117

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        PE：盘面震荡上行，现货低价促成交，基差小幅修复
        1月16日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9200元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平为9000元/吨（煤化工）；1月15日，CFR中国价格为1021美金/吨，折合完税价8669元/吨左右，进口利润481元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为450和-300元/吨。
        供给方面，1月16日LL比例42.18%，生产比例持稳，开工率小降低。存量装置方面，本周或近期新增检修：燕山石化老三线14日中修、独山子石化HD30万吨15日临停、燕山石化老LD一线16日临停、扬子石化AD15日临停、中海壳牌低压15日临停；本周新增复产：中海壳牌高压25万吨13日复产、中天合创25万吨LD16日复产。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第26批批文聚乙烯回料核定量为0吨，1~26批文总计聚乙烯回料核定量仅20154吨。2019年目前公布了第一批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，地膜旺季带动农膜需求好转。
        聚烯烃石化库存：56万吨。
        观点：昨日L震荡上行，现货方面，各牌号总体持稳，商家出货一般。本周新增检修增多，但目前无论开工和供给均处高位，之后供给依然有较充足预期；外盘方面，进口窗口打开，且后续会继续有低价货源到港，且价格低于节前水平，进口压制依然存在；需求端，目前农膜需求处于稳步下滑阶段，但春季地膜需求而使得农膜总需求下行暂止。综合来看，石化端价格总体持稳局部小跌，有意继续去库为春节做准备，近期为节前最后一波补库，之后随着物流逐步停运，节前补库也将逐步进入尾声，而下游因前期中上游不做库存和港口的远期点价货源，在下游库存消化一般的情况下，补库意愿存在但总体不足。今日价格因近期小幅补库和情绪积压以及央行净投放5600亿而小幅上涨，但建议谨慎追涨，外盘窗口持续打开，且1月中下有部分货源到港，年后到港更多，进口货源压制与日俱增，近期行情依旧震荡为主。
        策略：中性震荡；LP仍存小幅下滑可能
        风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动；