开源证券-豪迈科技-002595-公司信息更新报告：上半年保持稳健增长，利润率环比改善-210831

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上半年业绩保持稳健增长，维持“买入”评级豪迈科技2021年上半年实现营业收入30.73亿元，同比增长25.44%，归母净利润5.81亿元，同比增长13.32%，扣非归母净利润5.42亿元，同比增长9.00%。

其中2021Q2实现营业收入16.28亿元，同比增长18.64%，归母净利润3.38亿元，同比增长5.33%，我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润为12.82/16.12/19.78亿元，EPS分别为1.60/2.01/2.47元/股，当前股价对应市盈率17.0/13.5/11.0倍，维持“买入”评级。

模具增长平稳，大型零部件增速超50%2021H1模具营收17.31亿元，同比增长10.2%，毛利率36.91%，同比提升0.35pct，轮胎模具毛利率略有提升，主要原因系公司持续研发设备，推动自动化，调整生产工艺，加强与优质客户合作等；大型零部件实现营业收入12.39亿元，同比+52.9%，毛利率18.50%，同比-6.2pct，环比-5.5pct，主要是受原材料价格上涨影响。

分地区来看，2021H1内销营业收入17.04亿元，同比+28.97%，毛利率26.59%，同比-1.68pct；外销营业收入13.34亿元，同比+22.00%，毛利率32.21%，同比-4.74pct。

全球航运成本大幅提升对外销毛利率构成不利影响。

2季度利润率环比提升，盈利能力韧性较强公司2021年上半年销售净利率18.86%，同比下滑2.03pct；其中2021Q2销售净利率20.72%，环比+3.96pct。

上半年公司综合毛利率29.27%，同比下滑3.27pct，其中，2021Q2销售毛利率30.25%，环比+2.09pct，二季度盈利水平呈现环比改善趋势。

上半年综合盈利水平承压，主要系大型零部件机械产品增速较快；原材料价格上涨以及物流成本上升；新会计准则将运费作为合同履约成本重分类至营业成本等原因。

公司二季度单季度毛利率及净利率均有所提升，在全球航运成本大幅提升、人民币持续升值、原材料价格大幅上涨的背景下，公司盈利能力呈现出较强韧性。

风险提示：出口贸易风险；原材料价格大幅上涨；产能投放不及预期。