太平洋证券-银行业12月金融数据点评：人民币存贷款增速均回升，M2同比+8.1%-190115

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        报告摘要
        事件：1  月15  日，央行官网发布《2018  年社会融资规模存量统计数据报告》、《2018  年社会融资规模增量统计数据报告》和《2018年金融统计数据报告》。
        社融增速继续降至9.8%。2018  年12  月末，社融存量200.8万亿，同比+9.8%（2018M11：9.9%）。剔除地方政府专项债后，社融存量同比增速环比下降0.07  个百分点（2018M11：9.14%；2018M12：9.07%）。结构上，表内贷款及企业债券融资占社融规模的比重上升，而表外融资占比下降。
        18  年全年社融少增3.1  万亿，但人民币贷款多增1.8  万亿，新增人民币贷款占比大幅提升19.6  个百分点至81.4%。2018  年12月社融增加1.6  万亿，同比多增33  亿元。其中，人民币贷款和债券融资显著多增，表外融资继续减少。2018  年全年社融累计增加19.3  万亿元，同比少增3.1  万亿元。其中，新增人民币贷款占全年新增社融的比重为81.4%，同比高19.6  个百分点；表外贷款占比-15.2%，同比低31.1  个百分点；企业债券占比升至12.9%。
        M1  同比增速与上月持平，M2  增速上升至8.1%。2018  年12  月末，M1  余额为55.2  万亿元，同比增长1.5%（11  月：1.5%）；M2余额182.7  万亿元，同比增长8.1%（11  月：8.0%）。
        2018  年末，人民币存款余额为177.5  万亿元，同比增长8.2%前值7.6%，上年同期9.0%。2018  年人民币存款累计新增13.4  万亿，同比少增1093  亿元。全年累计新增存款中，住户存款显著多增，公司存款少增，财政存款同比多减。2018  年12  月，人民币存款增加916亿元，同比多增8845  亿元。
        2018  年末，人民币贷款余额136.3  万亿元，同比增长13.5%前值13.1%，上年同期12.7%，在高基数情况下增速仍提升，创17年以来新高。2018  年累计新增贷款16.2  万亿，同比多增2098  亿元。其中，累计新增公司长期贷款占比最大（33.0%），但同比低14.2  个百分点；票据融资占比增加23.4  个百分点至11.7%。
        投资建议：蓝筹风格溢价效应回退，市场系统性风险依然值得关注。补充资本潮依然在升级,预示规模扩张依然有空间,中长期有配置价值，给予银行业“看好”评级。个股推荐具有长期成长性、即便回调依然能重新崛起的平安银行。
        风险提示：宏观经济修复不及预期；信贷违约超预期的风险。