南华期货-早评-190117

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        黑色早评
        1、螺纹：夜盘小幅上行
        唐山钢坯报3380稳。天津一级螺纹现货报3825（折盘面）跌10。唐山目前限烧结力度仍大，但除了冬季例检钢厂外，高炉开工继续小幅回升，但供给提升空间有限。受盘面拖累，现货成交低位转稳，春运临近民工陆续返乡，南方工地也将陆续停工，需求支撑空间有限。宏观环境出现改善，有助于平稳市场对需求的预期。厂库减12.96万吨，社库增幅小幅扩大，逐步进入集中冬储期，集中累库仍对盘面有支撑，短期市场偏强震荡。
        2、热卷：夜盘小幅上行
        上海热卷主流报价3610涨10。热卷利润低位持稳，产量继续保持回升，供给压力增大。需求维持弱稳，政策上计划出台对汽车家电行业的刺激措施，但扶持政策最终如何落地还不确定，叠加目前隐性库存消化不畅，年初热卷订单仍偏承压。热卷基本持稳，社库继续增加，大贸易商尚未启动累库，后期库存或略低于去年同期。基本面仍偏弱，走势并不顺畅。
        3、铁矿：夜盘震荡
        青岛港PB粉报605元（折盘面）稳，低品矿跌幅扩大，普氏62指数报75.2涨0.6。钢厂继续小幅复产，限产压力对烧结仍有压制，烧结矿日耗仍处低位，厂内库存持续小增，仍有一定冬储空间，需求相对刚性。发货继续大幅回落，澳洲各品种资源均明显回落，巴西矿也继续下降，春节前发货预计重回低位。到港上周虽大幅回升，但持续性不强。需求端目前仍有支撑，矿价短期高位震荡。
        4、焦炭：夜盘震荡
        钢厂焦炭库存高位，采购压力不大下以按需采购为主。贸易商询价增加，价格小幅回涨，但大部分仍处于谨慎观望中。供应端焦企限产依然放松。短期看临近假期同时港口库存高位下，贸易商囤货意愿不高。高炉复产陆续增加，需求有小幅回升，但库存偏高下后续采购积极性一般。同时环保放松且有微利下，焦炭供需仍偏宽松，目前位置继续上涨动力不足。
        5、焦煤：夜盘小幅下跌
        煤矿库存低位持续回升，蒙煤通关量低位。焦企库存高位继续增加，下游整体库存偏高。短期看目前焦企高开工率下，需求较为稳定，且临近假期焦企有补库行为。供应端煤矿安检活动加强，同时下周放假将逐步展开，焦煤供应将进一步收缩。期价偏强运行，但在下游高库存下上方空间受限。
        6、动力煤
        夜盘05合约价格持续走高，旗形整理后进入上行通道，目前受制于半年线，收于580上方。随着春节前上游陆续放假，以及停产范围扩大，供给表现乏力，即使春节放假将使得电煤消费降档，但供需双降仍将使得供需缺口区域扩大，造成这一现象的主要原因就是前期电厂库存去化程度较深，导致补库节奏相对前置；
        对于发改委能否机动性提高一季度进口额度以平抑供给短缺仍是市场猜测，不过8年平控政策实施较为有效，预计19年平控的实施准确度还将在提高，所以我们保持在进口正常前松后紧，全年收紧的判断。
        策略上，近月合约将集中反映供需紧张矛盾，继续关注03-09合约正套逻辑。
        7、玻璃：波澜不惊
        近期玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库速度有所减缓，市场信心相对稳定。山东和湖北等地区部分厂家为了增加出库，出台一定的优惠措施，吸引贸易商的资金。但其他相关厂家暂时观望为主，没有跟进的计划。一方面是目前厂家库存处于合理的水平，另一方面资金情况较好，压力不大。值得注意的是预计20日以后公路运输也将逐渐放假，生产企业出库基本要以短途运输  和本地贸易商存货为主，一直持续到元宵节之后。期货方面，05合约暂获反弹趋势线支撑，抛空时机仍需等待。