麦格理证券-莎莎国际-0178.HK-目标价降至2.8港元，下调为中性评级-190117

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        麦格理发表研究报告，称莎莎国际(2.85,0.09,3.26%)（00178）截至去年12月底止第三财季，港澳同店销售倒退3.7%（第二财季为增长7.1%），公司同店销售增长自去年11月起见红，主要受到代购受打压，人民币汇率疲弱及股市波动影响。
        该行称，虽然今年1月首周，莎莎销售表现有所改善，但由于基数较高，该行预计公司未来两季表现仍然受压。该行预期莎莎2019财年及2020财年（均截至该年3月底止）同店销售增长分别为5.7%及持平，并下修该两财年盈测分别8.4%及9.4%，投资评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价亦由4.1港元降至2.8港元。
        麦格理补充，即使未来收入前景具不确定性，预计莎莎仍享受营运杠杆，源于毛利率见底及租金开支减少，预计2019财年及2020财年经营利润率分别增长0.1及0.5个百分点。不过，由于港珠澳大桥及高铁香港段通车带来的人流，尚未转化为购买力，另打击代购或对公司带来结构性逆风，麦格理对未来本港零售市场看法更趋审慎。