国投安信期货-有色日报-190118

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        【策略观点】
        驱动力：
        周四铜市上破阻力位，空头出现砍仓，铜价打开反弹空间。从宏观面，最大的支持因素是中国的刺激政策，尤其是货币市场上，本周开始，央行重启公开市场操作，到周四，连续四天进行逆回购，达到1.25万亿元，这种创历史纪录的资金投放再加上降准，投放流动性达2万元，再考虑到后面要推出的刺激消费的政策，短期稳增长的政策正在进行中。另外股市各路资金纷纷加仓，市场短期氛围向上。回到铜市来看，LME现货贴水缩小到27.25美元，国内现货升水为60-110，国内消费仍然低迷。基本面消息，英美资源去年扩建产能增产，今年产量会增加23%。整体来看，我们认为铜市主趋势向下，但考虑到目前的低库存，宏观氛围的好转会使人气发生变化，刺激政策出台时的反弹行情仍会继续。交易上中长线等待铜价反弹结束后的机会。短线可反弹操作。
        镍市方面，隔夜伦镍延续小幅反弹走势，现货方面来看，LME镍库存昨日基本持稳20万吨上方，贴水昨日收窄至贴44.5美元附近。国内现货市场上面，昨日现货市场交投未见明显起色。下游及贸易商方面接货不积极，部分下游补库但接货量较低，市场成交延续疲态。镍铁方面，目前高镍铁报价主流仍围绕在950-960元附近，钢厂方面采购尚可，据悉加速某镍铁厂两条生产线于近期停产检修，影响高镍铁产量在2000吨附近。目前不锈钢市场采购高镍铁价格尚可，国内镍铁市场供应稳中偏紧，后期继续关注国内新产能投放进程以及印尼镍铁流入情况。总的来看，短期国内高镍铁价格持稳高位对镍价有一定支撑，但未来镍铁供应预期仍以增加为主。LME镍方面去库存进程亦受阻，国内现货市场交投疲软，不锈钢市场亦表现偏弱。镍价上方反弹空间有限，操作上建议暂观望，关注上方阻力位有效性。
        昨晚夜盘内外盘锌价超出预期继续大幅上涨，而锌市本身消息平淡。技术上，沪锌1903已经上涨到21330元/吨，这个上涨幅度超出了我们之前认为的21000-21200元/吨。核心逻辑，交易淡季已经来临，但市场开始正视株冶老厂与水口山新产能之间的衔接，目前有机构认为阶段性3、4个月间的精锌产出损失会超过10万吨。同时，春节后第一周即交割，而锌市场期货仓单量极低，即便进口补入，国产可交割锌锭仍可能紧俏。操作上，短线反弹快，不过认为毕竟交投淡季，现货有价无市，今日重点关注现货价格，此前0#锌锭价格已连续两个交易日调降，空单持有。
        铅价同样守住连续涨势，目前属于正常反弹，现货铅锭整体稳定在17800水平，恰逢需求淡季，且一个多月来铅锭现货升水的幅度已经转变为小幅贴水，冶炼厂有组织货源交割的可能。周内已建议结束此前持续坚定的空头获利交易。操作上，观望。
        周四夜盘铝价小幅下跌，但基本面近期低成本电解铝仍在投产，铝材出口恶化，在没有进一步减产的情况下预计后期将继续累库；氧化铝仍在下降通道，产业链利润还有继续挤压的空间，建议持空。