天风证券-轻工制造行业：医用领域工业大麻解析-190117

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        2019  年  1  月  17  日顺灏股份公告其全资子公司云南绿新收到《云南省工业大麻种植许可证》，未来公司将开展工业大麻相关领域的业务。
        工业大麻到底是什么？工业大麻产业链又是怎样的？国内企业如何参与到该产业链中？我们一一解读。
        工业大麻是什么？工业大麻是指四氢大麻酚含量低于  0.3%（干物质重量百分比）的大麻属原植物及其提取产品，其在生物制药、生活用品、纺织纤维、复合材料、生物质能等多个领域均有广泛的应用。
        工业大麻能否合法化种植和流通？全球工业大麻的合法化国家达  30  余个，我国黑龙江与云南省工业大麻实现合法化。2010  年  1  月  1  日，我国云南省出台了《云南省工业大麻种植加工许可规定》，成为我国唯一以法规形式允许并监管工业大麻种植加工的省份；2017  年  5  月  1  日，《黑龙江省禁毒条例》中单章列出“工业用大麻管理”，明确将工业用大麻和毒品大麻区分开，允许工业用大麻的种植、销售和加工。
        工业大麻加工业务是做什么？人民网报道从工业大麻中萃取分离出的大麻二酚，可供药物研发和生产用，拿来治疗癫痫等疾病。非精神活性成分大麻二酚（CBD），为目前多种难治性疾病如癫痫、抑郁症、帕金森氏病等治疗的研究探索提供了可能，并将为未来制药提供高标准可靠的原料保障，造福病患。
        国内企业如何参与到工业大麻产业链？我国工业大麻仅能在云南和黑龙江两省种植，其种植和加工业务需要获得当地公安局审批，获得种植和加工许可证后才能进行相关业务。我国参与到工业大麻产业链的主要企业包括汉麻集团、紫鑫药业和顺灏股份等。
        汉麻集团是目前中国境内唯一一家合法的以工业大麻全产业链布局为基础、以生物制药为方向的投资集团，拥有工业大麻种植+加工全牌照，萃取技术全球领先。
        紫鑫药业以加工销售药品为主营业务，其荷兰子公司  Fytagoras  B.V.拥有工业大麻乙醇提取的相关设备及经验，在荷兰开展工业大麻加工技术研发。
        顺灏股份获批工业大麻种植许可证，加工许可证仍在审批中，未来将参与到工业大麻产业链中。
        风险提示：许可证获批不及预期，政策变更风险，坚决反对娱乐大麻合法化，工业大麻不同于毒品大麻，毒品大麻、中间型大麻具有滥用和药用倾向危害性大，政策风险、经营风险、管理风险、自然风险