麦格理证券-吉利汽车-0175.HK-降至11.9港元，下调为中性评级-190118

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        麦格理发表研究报告，称吉利（00175）宣布2019年销售目标为151万辆，大致同比持平。管理层计划年内将吉利品牌分销商由约1000间减至约800间，以淘汰效益较低的分销商。该行将公司2019年销售预测降至160万辆，以反映上述策略。
        此外，麦格理将吉利2019及2020年毛利率预测分别下调1.4个百分点及1.6个百分点，以反映公司因竞争加剧而上调分销商回赠（尤其目前行业放缓，合营代工商推出更多15万元人民币价位的型号），以及分销及行政费用将由2017年的19亿元人民币水平，上调至2018-2020年分别为30亿元人民币、39亿元人民币及48亿元人民币水平的因素。
        该行将吉利2018至2020年每股盈利预测分别下调10%、31%及36%，评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价由24.7港元削至11.9港元。