光大证券-建材行业周报2019年第3期：预计春节期间价格大稳小动-190119

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        ◆一周行情回顾：建材行业涨幅3.94%，水泥制造板块涨幅3.95%
        建筑材料申万一级行业指数上涨3.94%，沪深300  指数上涨3.95%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨4.40%，玻璃制造上涨2.63%，管材指数上涨3.42%，耐火材料指数上涨2.57%，其他建材指数上涨3.78%。
        ◆各子行业运行情况：水泥/玻璃价格下跌，玻纤价格稳定
        本周全国水泥价格较上周下跌。全国水泥市场需求继续减弱，库存上升明显，价格延续下行态势。春节临近，后期局部地区水泥价格仍有下调可能，但随企业自律停产，调整供需关系，价格跌幅有限。
        本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。春节临近下，需求端进一步下滑，虽主要区域库存仍处于低位水平，但节后需求启动情况暂不可知，2018年年底市场供需表现良好，但多受到供给端缩减支撑，需求端改善有限。厂家控制库存的意愿依旧偏强，加之春节前促量政策一定程度上存在回馈客户需要，后期随着春节的进一步临近，价格将继续走低。
        本周无碱粗纱市场价格基本稳定。国内池窑企业主流价格大致走稳，前期龙头企业市场成交价格略有下滑，但现阶段多数企业调价偏谨慎，供需弱化下，多数厂库存有一定上涨，价格下调风险不断加大。
        小建材原材料方面，沥青价格基本稳定，累计均价较去年同期上涨6.5%；PVC  价格较上周下跌2  元/吨，累计均价较去年同期上涨1.4%；PP-R  价格基本稳定，累计均价较去年同期上涨4.4%。
        ◆行业观点：预计春节期间价格大稳小动
        临近春节叠加天气因素影响，市场进入淡季，水泥价格有序回落到合理水平，预计春节期间价格大稳小动。受益于基建投资拉动，且地产新开工、施工加速，水泥需求增速持续向好。行业供给端紧约束延续：水泥新增产能和产能异地置换从严监管，部分地区错峰生产力度加大。成本端，国内煤炭价格下跌，能源成本下降改善水泥成本压力。南部地区水泥企业有基本面支撑，估值水平整体较低，优选华新水泥、万年青、塔牌集团，配置海螺水泥，关注福建水泥和港股华润水泥控股。
        持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的，东方雨虹防水龙头地位稳固，需求有保护，叠加盈利能力向上的弹性品种。伟星新材塑料管道龙头收益高质量，业绩稳定增长估值合理。山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大，盈利能力持续提升。
        ◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。