天风证券-诺力股份-603611-签订高空作业平台大额合同，多元布局助力业绩发展-190120

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        公司披露高空作业平台大额合同，产品获国际巨头认可
        公司于1  月20  日发布公告，披露了近期签订的高空作业平台委托生产的合同。根据合同规定的最低采购数量和初始单价估算，合同金额自生效之日起第一年不低于2400  万元，第二年不低于4900  万元。合同有望对公司未来业绩带来积极影响。
        公司此次合同对方当事人为捷尔杰（天津）设备有限公司，是全球最大高空作业平台JLG  旗下子公司。这份委托生产合同的签订说明了公司在生产技术与产品品质方面达到了JLG  的相关要求，获得了国际巨头的肯定。这有利于公司在国内高空作业平台市场树立良好的口碑，便于自销产品的推广。
        高空作业平台行业增长空间广阔，公司布局成效初显
        我国高空作业平台起步较晚，行业处于发展初期，产品普及率低。但随着人工成本增加和市场对施工效率要求的逐步提升，高空作业平台逐渐被客户认可，有望实现对叉车和传统脚手架的替代。根据我们测算，我国高空作业平台2017  年保有量不足4  万台，到2020  年有望超过12.6  万台，成长空间广阔。
        国内高空作业平台厂商大多规模偏小，  产品多集中在中高端以下领域。Accessinternational  数据显示我国仅浙江鼎力、湖南兴邦和江苏美通三家企业进入世界高空作业平台前35  强。诺力股份作为行业的新进入者，以挑战的姿态努力发展技术，提升产品品质。通过与捷尔杰签订的合同，我们看到了诺力股份高空作业平台业务快速发展的前景和公司挤入行业前列，分享更多行业成长收益的希望。
        多元布局带来多元发展动力，公司业绩有望持续增长
        公司在新能源锂离子动力电池行业发展迅速。2017  年开发松下、索尼等国际高端动力电池巨头企业，总接单量3.73  亿，2018  年第三季度又签订宁德时代3  亿订单，成功树立了公司在该行业的高端标杆品牌形象。
        公司主业原位工业物流领域的手动搬运小车，在该领域做到40%的市场份额，近年来业务延伸至电动步行式叉车、电动乘驾式叉车等产品，同心多元化发展成果显著。
        除此之外，公司在AGV、高空作业平台和立体车库均有所布局。日前公司已于高空作业平台业务取得突破性进展。今后公司业绩有望在多元化布局的业务体系下获得持续增长的动力。
        盈利预测：公司预计2018-2020  年归母净利为2.26、3.10、3.94  亿元，增速分别为42%、37%、27%，对应估值为13.3、9.7、7.7  倍，维持“买入”投资评级。
        风险提示：中鼎收入进展不及预期；新签合同进展不及预期；政策、市场等不可抗力因素影响