广发期货-金融期货策略周报：股指仍可上行，期债警惕地方债供给压力-190121

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        策略要点：
        股指期货
        12月进出口数据走弱，但已在市场预期中，而金融数据出现一定好转，引导市场继续修正对基本面的预期。流动性方面，受春节资金需求影响，短期资金面有所波动，但预计央行在降准以外会采取相应对冲，整体流动性无忧。股市两融余额小幅回落，但外资持续净流入，流动性整体压力不大。消息面上，QFII再次提额，股权质押新规运行一年后出现“松动”迹象，此外有传闻称券商股票交易接口或将对量化私募放开，上述消息有望给股市带来增量资金的同时，也有利于呵护投资者情绪。历史角度来看，A股市场在春节前10个交易日往往先抑后扬，节后上涨概率较高。因此短期市场利多因素颇多，预计股指仍有上行空间。
        国债期货
        上周，国债期货延续高位震荡，现券收益率涨跌不一，其中10年期国债到期收益率上周下跌1.48bp，10年期国开债到期收益率上周上涨0.75bp，目前10年期国债到期收益率已跌至3.10%下方。经济基本面的下行压力，央行呵护资金面，美联储加息步伐放缓，对我国期债带来支撑。不过随着春节的临近，资金面的扰动不断增加，稳经济的逐步实施，地方债的供给等亦形成一定的压力，短期期债或延续震荡的行情，建议观望为主。