南华期货-原油日报：OPEC减产行动迈出坚实一步-190118

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        市场要闻：
        俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯将试图加速削减原油产量，俄罗斯无法大幅地削减石油产量；我们会尝试加速减产，但仍存在技术限制，将尽力使减产进程平缓。
        欧佩克秘书长巴尔金都：油市尚未走出困境，但对2019年健康需求持乐观态度；减产的主要目的是确保避免库存增长高于5年均值。  
        据华尔街日报，中国向伊朗提供30亿美元的油田交易，中石化已就伊朗石油业务通知美国政府。  
        OPEC发布1月报：  
        预计2019年全球原油需求增速预期129万桶/日，与此前预期持平。  
        据二手资料显示，欧佩克12月原油产量大幅减少75.1万桶/日至3157.8万桶/日。沙特12月原油产出减少46.8万桶/日，至1055.3万桶/日，伊朗12月原油产出减少15.9万桶/日，至276.9万桶/日。  
        2019年非欧佩克原油供应增速预期为210万桶/日，前值为216万桶/日。预计2019年欧佩克原油的需求量（Call  on  OPEC）平均为3083万桶/日。  
        简评：  
        OPEC发布1月月报，全球油市供需平衡数据较前一月报告有了较大改善。需求方面，虽然经济增长的风险依然偏向下行，但近月来，石油需求增速预期的下滑已经得到遏制。供应方面，OPEC12月原油产量较11月大幅减少75.1万桶/日，主要的降幅来自沙特（-46.8万桶/日）、伊朗（-15.9万桶/日）和利比亚（-17.2万桶/日）。
        如果与减产协议基准--10月数据相比，OPEC12月产量下降了78万桶/日，这是不是意味着OPEC减产80万桶/日的目标应该实现了呢？显然不是，仔细去分析数据，12月较10月下降的78万桶/日产量完全来自三个减产豁免国：伊朗（-56.1万桶/日）、利比亚（-19万桶/日，主要是由于Sharara油田的关闭与恶劣天气影响）与委内瑞拉（-5.8万桶/日）。而其余分配有减产配额的11个OPEC国家12月产量合计为2673.4万桶/日，与其10月产量2670.4万桶相差无几。这意味着，如果这11个减产国能在2019年一季度100%执行减产协议，则OPEC14国总体的减产量较10月基准将很可能超过150万桶/日。据OPEC预测数据，150万桶/日以上的减产量将基本能够消除2019年一季度油市的供应过剩。
        我们预计，由于美国给予的豁免权，伊朗1月原油产量或将企稳，利比亚Sharara油田重启的不确定性依然较大，而委内瑞拉产量下滑趋势难以扭转。由此，随着OPEC11个减产国在1月逐步推进减产，油市供需基本面将继续得到改善。