南华期货-铝周报：宏观回暖，铝价反弹-190121

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        主要逻辑：
        1.  宏观：中国12月新增人民币贷款、社融数据双双超预期。国内商务部、工信部及人社部联合发声，释放利好消息。应美国财政部长、贸易部长的邀请，刘鹤副总理将于1月30日至31日访美，显示中美谈判更进一步。
        2.  需求端：12月汽车销售266.15万辆，同比下降13.03%，全年汽车销量2808.06万辆，同比下降2.76；铝下游消费逐渐走弱已成定局，1月17日电解铝现货库存126.4万吨，因为到货原因，库存小幅下降。
        3.  成本端：氧化铝价格本周平均下跌15元/吨，在海德鲁复产进程加快和海内外新增氧化铝产能释放的情况下，氧化铝仍有下跌空间，电解铝成本中枢继续下移；预焙阳极价格本周同比上周持平。
        4.  供应端：据彭博报道，检察官新闻办公室通过电子邮件表示，巴西当局预计将在2月底开始挑选研究人员，这些研究人员将对挪威海德鲁公司(Norsk  Hydro)在其Alunorte氧化铝冶炼厂全面复产起到关键作用，由此可见海德鲁复产进程加快。
        5.  技术面：沪铝技术形态长期偏空，主力合约13650元/吨上方有较大压力，下方支撑关注13200元/吨。
        周度关注：
        1.  国内宏观面进一步的政策及刺激性措施
        2.  刘鹤应邀赴美谈判的后续情况；
        3.  重点关注海德鲁复产和美国取消制裁俄铝最新情况。
        周度观点：
        宏观上，国内商多部委联合发声，释放利好消息，使得有色板块出现反弹，叠加刘鹤应邀将赴美进行贸易谈判，释放宏观利好预期，有色反弹延续；成本端，巴西Para州的环保署发布了技术说明，证明了海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂具备安全复产条件，海德鲁将争取尽快的全面复产，氧化铝价格继续承压；需求端，铝下游消费走弱已成定局，铝价长期偏空。整体操作思路仍然建议逢高抛空，近期有色整体反弹将提供较好的抛空机会。具体点位AL1903合约13650上方可逢高布局空单。