天风证券-70年代美国反垄断往事及其影响-210901

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反垄断让旧的成长性行业和大公司遭遇挫折，但也让小公司有机会变成大公司，并支撑起新的成长性行业。

2000年后，随着反垄断式微，美国大盘股又开始明显跑赢小盘股，体现强者恒强的行业特征，而反垄断的缺席，意味着小盘股重现50年前逆袭的可能性大大降低。

风险提示：美国反垄断政策加强，技术更新超预期，美国政策超预期。