国信证券-光弘科技-300735-2018年业绩预告点评：业绩预告超预期，成长趋势明确-190121

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        2018  业绩预告超预期
        2018  年预计实现净利润  2.61-2.81  亿元，同比增长  50%-62%，超越我们此前2.5  亿净利润的预期。主要原因包括公司北区工程项目全部投入使用，产能产量同步增加，同时报告期内非经常性损益约为  3,750  万元左右。公司在消费电子存量周期能够实现逆势增长是十分难得的，也证明了公司的竞争优势。
        受益华为等国产手机逆势增长，公司业务持续增长。
        从  2013  年国产智能手机崛起以来，华为品牌手机快速增长。2018  年华为手机出货量超过  2  亿部，2019  年有望达到  2.4  亿部以上，公司第一大客户华为手机品牌在智能手机存量格局下逆势取得快速成长。公司利用质量服务优势、成本优势以及上市后资金资源实现逆势扩张。IPO  募投项目在  2018  年下半年陆续投产，未来还将在印度投资扩产拓展新的品牌客户。上市后公司资源禀赋的增加，在存量格局下公司相对优势明显，预估公司未来三年的收入和利润增速有望超过  30%，相比前三年更上一个台阶，迎来公司成立以来的最好阶段。
        募投项目增强整体优势，智能化生产提升效率
        公司上市募投项目“智能制造改造项目”对现有的生产线进行智能化生产改造，提升生产效率和产品品质，实现工业化和信息化的深度融合，进一步增强公司的整体制造优势。“工程技术中心升级建设项目”通过建设高水平的检测中心和智能化管理系统体系，持续投入生产制造工艺改善研究，进一步加强光弘科技的制程技术研发和工艺技术研发能力，提升光弘的市场竞争力。未来有望切入智能制造领域，打造多元化产品线。根据规划，公司在发展智能手机和平板电脑制造服务业务的同时，将持续关注具有增长潜力和高附加值的细分电子产品领域，并且根据实际情况有计划地切入智能穿戴、智能家居等细分市场领域，保证公司项目产能得以充分消化。
        投资建议：维持  “增持”评级
        预测公司  2018-2020  年  EPS  分别为  0.75/1.00/1.38  元，当前股价对应  PE  分别为  21.2/16.0/11.6X。维持“增持”评级。
        风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧