天风证券-通信行业周报：华为5G出货持续高增，产业链开始受益全球5G建设-190120

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        1.  本周行业重要趋势：
        华为  5G  基站出货量  2.5  万个，中移动助力实现国内首次  4K  超高清电视  5G网络传输测试。
        在海外个别国家对中国通信设备商实施禁入的背景下，华为的  5G  商用合同和  5G  基站出货量仍呈高速增长，反映中国通信设备在技术、成本、性能和服务上的优势，是获得绝大部分国家认可的。同时，其  5G  出货量也表明全球  5G  建设已经逐步启动，产业链相关公司将进入备货阶段，开始受益  5G建设。  另外，中移动完成  5G  网络传输  4K  超高清视频测试，体现我国  5G产业链一直在快速发展，5G  商用有望全面打开巨大超高清市场空间，5G  在新媒体传播中的创新孵化与全面应用也值得期待。
        AT&T  计划  2020  年初实现  5G  服务全国覆盖，并非意味其  5G  领先
        AT&T  技术运营总裁  Jeff  McElfresh  在近日的  CES  展上表示，AT&T  将在其最初的固定无线服务的成功基础上继续发展，计划  2020  年初之前在美国全国范围内推出  5G  服务。我们认为，AT&T  加快推出  5G  服务，从商业竞争和商业利益角度显现  5G  重要性。但是，也看出  AT&T  部署重点在于固定无线服务，并非完全真正意义的  5G，有营销成分，更不能代表  AT&T  的  5G  网络和服务就领先了。
        2.  本周投资观点：
        一、中央经济工作会议再次强调加快  5G  商用、地方规划等持续落地，众多催化剂推动  5G  板块逆势跑赢大盘。未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动。但是由于中美摩擦反复压制，而  19  年  5G大规模建设尚未启动，判断板块维持震荡向上：
        （1）重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计  19年  54.2  亿利润，15.5  倍）、烽火通信（预计  19  年  11.4  亿利润，28.6  倍）；
        （2）关注天线射频：通宇通讯（A  股天线龙头）、沪电股份（天风电子联合覆盖），深南电路、飞荣达（天风电子联合覆盖）、生益科技，建议关注：世嘉科技、武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖）等等；
        （3）关注基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技（5G  智慧路灯）、三维通信（微信生态圈与  5G  小基站）、中通服（港股）等；
        （4）关注光模块：中际旭创（预计  19  年  9.5  亿利润，20  倍）、天孚通信（预计  19  年  1.5  亿利润，32  倍）、光迅科技（预计  19  年  4.2  亿利润，41倍）、博创科技、新易盛等；
        （5）光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等；
        二、、非  5G  板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：
        （1）统一通信龙头：亿联网络（预计  19  年  10.95  亿利润，21  倍）；
        （2）IDC  龙头：光环新网（预计  19  年  9.6  亿利润，22  倍）；
          (3）物联网龙头：移为通信（预计  19  年  1.7  亿利润，  24  倍）、拓邦股份（预计  19  年  3.5  亿利润，13  倍）等；
        （4）专网通信：海能达（预计  19  年  7.8  亿利润，21  倍）；
        （5）二线设备龙头：星网锐捷（预计  19  年  7.5  亿利润，14  倍）。
        风险提示：5g  产业和商用进度低于预期，贸易战超预期风险。