中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报：首个5G自动驾驶公共平台启动-190120

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        投资要点          
        本周市场呈上涨趋势，汽车与零部件板块下跌0.4%。其中，汽车服务子板块上涨1.8%，汽车零部件子板块上涨0.3%，汽车整车子板块下跌0.9%，沪深300指数上涨2.4%。本周A股重点公司股价有涨有跌，涨幅前三为星宇股份、威孚高科和京威股份，分别上涨4.8%、2.7%和2.2%，跌幅前三为云意电气、双林股份和万里扬，分别下跌13.3%、4.8%和3.4%。  
        首个5G自动驾驶公共平台启动。1月16日，5G自动驾驶应用示范公共服务平台启动仪式在渝召开，中国汽车工程研究院股份有限公司（中国汽研）、中国电信股份有限公司重庆分公司（中国电信重庆公司）、中国信科集团大唐移动通信设备有限公司（大唐移动）三家企业签订平台共建战略协议，标志着我国首个5G自动驾驶应用示范公共服务平台正式启动，年内将实现基于5G通讯的自动驾驶落地示范应用，自动驾驶汽车将有条件在5G通讯环境下开展测试研究。  
        投资建议：（1）汽车消费对稳经济重要性高，下半年将边际改善。我国汽车市场进入普及后期、行业增速中枢下降，同时叠加宏观经济下行的影响，汽车销售短期内仍将承压。在2019年稳定总需求，刺激消费的大背景下，汽车销售对稳经济的重要性提高，下半年受益于信贷回升及销售刺激，汽车销售有望边际改善。（2）行业整合进入实质阶段，推荐一线自主+合资。关税下降和放开股比的背景下，汽车市场竞争加剧，同时由于环保和新能源政策的压力，预计2019年行业整合进入实质阶段，合资品牌德日系继续强势，看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资，关注上汽集团、广汽集团。（3）环保：国六将近、后处理升级。国六阶段排放达标需要多项技术协同标定，后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科、银轮股份等布局早、产品储备完善的公司。（4）贸易摩擦缓解，利好进口车贸易商、零部件出口企业。我国对美汽车贸易出以出口零部件、进口整车为主，贸易摩擦缓解，美国出口占比较高的汽车零部件企业以及进口车贸易商将受益，建议关注国机汽车、旭升股份、中鼎股份等。（5）零部件：行业承压、精选个股。下游汽车销量增速放缓，零部件承压，ROE大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期，2019年压力仍然较大，在此背景下，建议关注精锻科技、福耀玻璃、新泉股份等业绩确定性较高的企业。  
        风险提示：宏观经济下行，汽车销量不及预期；新能源政策收紧；排放标准执行力度不及预期。