招银国际-万洲国际-0288.HK-走势转强，给予目标价7.8港元-190121

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        招银国际称，恒指已由月初低位反弹逾二千点，现时不宜追入高估值股份，只宜买业务较具防守力的行业。推荐万洲国际(6.86,0.18,2.70%)（00288），称其上周突破颈线，走势转强。买入6.6港元，目标价7.8港元止损5.8港元。
        报告称，万洲是全球最大的生猪、鲜猪肉及猪肉制品供应商，业务遍布美国（占收入约60%）、欧洲、中国。股价去年大幅跑输大市，其中美国业务2018年首三季盈利同比跌39%。
        该行相信万洲的最坏时候已过，美国分部盈利今年可望回升20%。首先，如果《美国-墨西哥-加拿大协议》获通过，墨西哥对美国进口猪肉的20%关税将会取消。第二，2018年12月美国农业部报告显示，繁殖猪只库存及生猪库存增速放慢，供求关系改善有助售价回升。此外，管理层预期，更新美国生猪屠宰设施及投入自动化生产设备，可改善鲜肉业务利润率。
        该行估计万洲2018年经调整纯利下跌10.9%，2019年将反弹10.1%，2019年预测市盈率12倍。